• Höhere MSCI ESG-Ratings korrelieren mit niedrigeren Kapitalkosten.
• Wesentliche Änderungen des ESG-Ratings wirken sich auf die zukünftigen Finanzierungskosten aus.
• Branchenspezifische ESG-Risiken spielen bei den Finanzierungskosten eine wesentliche Rolle.

In einer umfassenden Studie von MSCI ESG Research wurde die Beziehung zwischen MSCI ESG Ratings und den Kapitalkosten für Unternehmensaktien und -anleihen analysiert. Die Studie ergab, dass Unternehmen mit höheren ESG-Ratings im Allgemeinen niedrigere Finanzierungskosten haben, sowohl auf den Aktien- als auch auf den Anleihemärkten. Diese Beziehung gilt auch nach Berücksichtigung verschiedener Faktoren wie Heimatmarkt, Branche und Kreditqualität.

Zusammenhang zwischen ESG-Ratings und Finanzierungskosten

Die Studie ergab eine starke historische Korrelation zwischen dem MSCI ESG Rating eines Unternehmens und seinen Kapitalkosten. Insbesondere Unternehmen, die auf der MSCI ESG Ratings-Skala höher abschnitten, konnten sich im Vergleich zu ihren schlechter bewerteten Konkurrenten zu niedrigeren Zinsen finanzieren. Dieser Trend war sowohl auf den Aktien- als auch auf den Anleihemärkten zu beobachten. Jakub Malich, Vice President of Fixed Income ESG & Climate Research bei MSCI, erklärte: „Unternehmen, die als gegenüber finanziell wesentlichen Nachhaltigkeitsrisiken am widerstandsfähigsten eingestuft wurden, finanzierten sich durchweg günstiger als Unternehmen, die als anfälliger galten.„Die Daten zeigten, dass die durchschnittlichen Finanzierungskosten der Unternehmen mit der niedrigsten Bewertung 7.9 % betrugen, während sich die Unternehmen mit der höchsten Bewertung im Untersuchungszeitraum von August 6.8 bis Mai 2015 durchschnittlich mit 2024 % finanzierten.“

Auswirkungen von ESG-Ratingänderungen

Über die historische Korrelation hinaus untersuchte die Studie auch, ob Änderungen der MSCI ESG-Ratings als vorausschauender Indikator für die zukünftigen Kapitalkosten dienen könnten. Während kleine Ratingänderungen (+/- eine Stufe) kein klares Muster zeigten, war dies bei größeren Änderungen (+/- zwei oder mehr Stufen) der Fall. Unternehmen, deren ESG-Rating deutlich heraufgestuft wurde, verzeichneten in den folgenden Monaten geringere Kapitalkosten, während Unternehmen mit deutlichen Herabstufungen mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert waren.“Obwohl wir nach kleinen Rating-Änderungen keine signifikanten Änderungen der Finanzierungskosten beobachteten, konnten wir bei stärker ausgeprägten Rating-Änderungen eine stärkere Richtungsbeziehung beobachten.“, sagte Anett Husi, Analystin für Fixed Income ESG & Climate Research bei MSCI.

Branchenspezifische Treiber

Die Studie untersuchte auch, wie verschiedene Komponenten der MSCI ESG Ratings (Säulen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) die Finanzierungskosten in verschiedenen Branchen beeinflussten. Sie kam zu dem Ergebnis, dass bestimmte ESG-Themen in bestimmten Sektoren finanziell bedeutender waren. So waren beispielsweise die Kohlenstoffemissionen ein kritischer Faktor für die Kapitalkosten in der Öl- und Gasindustrie, während die Produktsicherheit im Luft- und Raumfahrtsektor erhebliche Auswirkungen hatte.Die Konzentration auf die Nachhaltigkeitsthemen, die für das Risikoprofil bestimmter Unternehmen finanziell am bedeutendsten sein können, kann ein noch besseres Verständnis dafür bieten, was die Finanzierungskosten in verschiedenen Branchen beeinflussen kann.„, fügte Malich hinzu. In der Baustoffindustrie beispielsweise korrelierten die Kapitalkosten stark mit den Werten für Kohlenstoffemissionen, Schadstoffemissionen und Abfall. In der Halbleiterbranche waren Schlüsselthemen wie Wasserknappheit und umstrittene Beschaffung wichtige Treiber der Finanzierungskosten.

Die Studie unterstreicht die Bedeutung der MSCI ESG Ratings als wertvolles Instrument für Investoren und Unternehmen. Höhere ESG-Ratings korrelieren nicht nur mit niedrigeren Kapitalkosten, sondern dienen auch als potenzielle Indikatoren für zukünftige Finanzierungsbedingungen. Unternehmen, die ihre ESG-Risiken effektiv managen, profitieren von günstigeren Finanzierungen, was die ESG-Performance zu einem entscheidenden Aspekt der Unternehmensstrategie macht.

"Um die historische Korrelation in einen zukunftsorientierten Indikator umzuwandeln, prüften wir, ob Änderungen im MSCI ESG-Rating eines Unternehmens ein Signal für die zukünftige Entwicklung der Finanzierungskosten des Unternehmens darstellen.“, sagte Husi. „Signifikante Ratingänderungen zeigten tatsächlich ein Richtungsmuster bei den zukünftigen Finanzierungskosten."

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Sowohl für Unternehmen als auch für Investoren kann die Integration von ESG-Überlegungen in Entscheidungsprozesse erhebliche finanzielle Vorteile bringen. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass eine kontinuierliche Verbesserung der ESG-Leistung nicht nur der Nachhaltigkeit, sondern auch der finanziellen Gesundheit zugute kommt.

MSCI schlägt vor, dass sich weitere Forschungen auf die eingehendere Untersuchung der zukunftsweisenden Fähigkeiten von ESG-Ratings konzentrieren sollten. Darüber hinaus könnte die Untersuchung der Auswirkungen von ESG-Ratings auf andere Finanzkennzahlen und unter verschiedenen Marktbedingungen tiefere Erkenntnisse liefern. Die Integration von ESG-Faktoren in Anlagestrategien entwickelt sich ständig weiter und bietet neue Möglichkeiten zur Verbesserung der finanziellen Leistungsfähigkeit bei gleichzeitiger Förderung nachhaltiger Geschäftspraktiken.