Denunciante de ESG denuncia el lavado ecológico de Wall Street

(Bloomberg) – En los dos años que pasó dirigiendo “inversiones sostenibles” en BlackRock, el administrador de dinero más grande del mundo, Tariq Fancy fue un evangelista de la idea de que el capitalismo puede ayudar a salvar el planeta del calentamiento global.

Ahora es un apóstata, convencido de que una de las áreas de financiamiento de más rápido crecimiento es una farsa. "Es claro para mí ahora", escribe en un ensayo reciente de tres partes en Medio, que mi trabajo “solo empeoró las cosas al llevar al mundo a un espejismo peligroso, un oasis en medio del desierto que está quemando un tiempo valioso”.

La llamada inversión ESG (ambiental, social y de gobierno), argumenta Fancy, simplemente permite a los administradores de fondos cobrar tarifas más altas por productos de inversión que tienen "poca o poca evidencia del impacto en el mundo real que de otro modo no habría ocurrido". Entonces, ¿qué pasa si estos fondos se deshacen de los grandes contaminadores, como las compañías petroleras? Otros inversionistas intervendrán gustosamente, sin dejar a las empresas en una situación peor. Como señala Fancy, “el 10 % del mercado que no compra tus acciones no es lo mismo que el 10 % de tus clientes que no compran tu producto”.

Además, señala, los activos verdes son solo una gota en el océano en comparación con los 360 billones de dólares de riqueza global que operan de manera habitual.

El argumento de Fancy se basa en una metáfora deportiva. Wall Street se enfoca en sumar puntos (maximizar las ganancias) no en el buen espíritu deportivo (ser un inversionista responsable). Para salvar el planeta, debe cambiar las reglas del juego. En última instancia, eso significa obligar a las empresas a modificar sus formas gravando sus emisiones de carbono.

Fancy, una canadiense nacida de padres que emigraron de Kenia, se convirtió en denunciante para provocar el debate público. En ese espíritu, lo invité a unirse a un panel en la edición de esta semana de Conversaciones sobre la nueva economía de Bloomberg junto con Anne Simpson, directora de Gobernanza y Sostenibilidad de la Junta en CalPERS, el Sistema de Empleados Públicos de California. También estuvo en el programa Noel Quinn, director ejecutivo del grupo HSBC.

Los fondos que Simpson representa son cualquier cosa menos triviales: cerca de $500 mil millones en CalPERS y otros $55 billones (con una "t") como parte de un grupo que CalPERS ayudó a formar llamado Climate Action 100+, que se describe a sí mismo como "un inversor iniciativa liderada para garantizar que los mayores emisores corporativos de gases de efecto invernadero del mundo tomen las medidas necesarias sobre el cambio climático”.

Esta potencia de fuego financiera está altamente dirigida. Menos de 100 empresas en la cartera de acciones de CalPERS representan más del 80% de todas sus emisiones. El objetivo de Simpson es hacer que los directorios de estas empresas (fabricantes de acero y cemento, empresas de servicios públicos, empresas de aviación, etc.) rindan cuentas. Un enfoque: forzarlos a alinear la compensación ejecutiva con objetivos de "cero neto".

Al igual que Fancy, Simpson es escéptico sobre el argumento de marketing ecológico que impulsa el aumento de los fondos ESG. “El aceite de serpiente es tan antiguo como las colinas”, dijo. Pero Simpson no está de acuerdo con la afirmación de Fancy de que el gobierno solo debe impulsar el cambio. En su opinión, los reguladores deberían establecer estándares para la divulgación corporativa sobre el riesgo del cambio climático, pero una "asociación entre el sector público, privado y la sociedad civil es lo que se necesita para superar la línea".

Puede señalar ejemplos específicos de cómo las coaliciones dirigidas por empresas pueden cambiar el comportamiento corporativo. A principios de este año, CalPERS apoyó el fondo de cobertura activista Engine No. 1 que reemplazó a tres directores en el directorio de Exxon Mobil Corp en un esfuerzo por lograr que el gigante petrolero se concentre más en la energía limpia.

Quinn de HSBC entiende muy bien el poder transformador de este tipo de activismo. Este año, el banco se comprometió a detener el financiamiento del carbón en el mundo desarrollado para el 2030 y en las economías en desarrollo para el 2040 luego de la presión de los accionistas para endurecer su postura sobre la industria de los combustibles fósiles.

Sin embargo, en general, Quinn cree que los bancos deberían financiar la transición de las industrias sucias hacia un futuro limpio, no cortarlas. “Si solo financiamos proyectos puramente verdes y no ayudamos a las industrias existentes a invertir en sus modelos comerciales para cambiar la tecnología que tienen, entonces tendremos un mundo muy binario”, argumentó.

Sin embargo, las revelaciones internas de Fancy han atraído una atención muy necesaria sobre los abusos de la industria. Sus acusaciones de lavado verde están respaldadas por investigaciones académicas.

Un informe reciente de EDHEC, una de las principales escuelas de negocios de Europa, encontró que los factores climáticos representan como máximo el 12 % de las ponderaciones de las acciones de la cartera de ESG en promedio. Para impulsar sus “puntuaciones verdes”, los fondos simplemente infraponderan sectores como la electricidad, que no hace nada para ecologizar la economía. Extrañamente, el informe encuentra que los fondos ESG “favorecen a las empresas cuyo desempeño climático se deteriora con el tiempo”.

"Por todo lo que vi", dijo Fancy sobre su tiempo administrando inversiones ESG, "ser irresponsable es realmente rentable, ¿verdad?" Agregó que “la mayor parte de lo que estábamos haciendo en realidad no estaba creando ningún cambio sistémico sino adormeciendo una fantasía que estaba retrasando la acción del gobierno requerida para crear eso”.