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SEC propone regla para prohibir conflictos de interés en ciertas bursatilizaciones

SEC propone regla para prohibir conflictos de interés en ciertas bursatilizaciones

El miércoles 26 de enero de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores propuso una regla para implementar la Sección 27B de la Ley de Valores de 1933, una disposición añadida por la Sección 621 de la Ley Dodd-Frank. La regla tiene por objeto evitar la venta de valores respaldados por activos (ABS) que están contaminados por conflictos de intereses importantes. Específicamente, la regla prohibiría a los participantes en la titulización participar en ciertas transacciones que podrían incentivar a un participante en la titulización a estructurar un ABS de una manera que antepusiera los intereses del participante en la titulización a los de los inversionistas en ABS. La Comisión propuso originalmente una regla para implementar la Sección 27B en septiembre de 2011.

“Me complace apoyar esta regla propuesta de nuevo, ya que cumple con el mandato del Congreso de abordar los conflictos de intereses en el mercado de titulización, que contribuyó a la crisis financiera de 2008”, dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler. “Esta nueva regla propuesta está diseñada para ayudar a abordar los conflictos de intereses que surgen cuando los participantes del mercado toman posiciones en contra de los intereses de los inversionistas. Además, según lo exige la Sección 621 de la Ley Dodd-Frank, la regla propuesta de nuevo establece excepciones para las actividades de cobertura de mitigación de riesgos, creación de mercado de buena fe y ciertos compromisos de liquidez. Estos cambios, en conjunto, beneficiarían a los inversores y a nuestros mercados”.

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Si se adopta, la nueva Regla 192 de la Ley de Valores prohibiría que un suscriptor, agente de colocación, comprador inicial o patrocinador de un ABS, incluidas las afiliadas o subsidiarias de esas entidades, participen, directa o indirectamente, en cualquier transacción que implique o resulte en cualquier conflicto de interés material entre el participante en la titulización y un inversionista en dicho ABS. Según la regla propuesta, tales transacciones serían "transacciones en conflicto". Incluyen, por ejemplo, una venta al descubierto del ABS o la compra de un swap de incumplimiento crediticio u otro derivado crediticio que da derecho al participante de la titulización a recibir pagos ante la ocurrencia de eventos crediticios específicos con respecto al ABS. La prohibición de transacciones en conflicto comenzaría en la fecha en que una persona haya alcanzado, o haya tomado medidas sustanciales para alcanzar, un acuerdo de que dicha persona se convertirá en un participante de titulización con respecto a un ABS, y terminaría un año después de la fecha del primer cierre de la venta del ABS correspondiente.

La regla propuesta proporcionaría ciertas excepciones para actividades de cobertura de mitigación de riesgos, actividades de creación de mercado de buena fe y ciertos compromisos por parte de un participante de titulización para proporcionar liquidez para el ABS relevante. Las excepciones propuestas se centrarían en distinguir las características de tales actividades del comercio especulativo. Las excepciones propuestas también buscarían evitar la interrupción de las actividades actuales de compromiso de liquidez, creación de mercado y gestión del balance.

El período de comentarios públicos permanecerá abierto durante los 60 días posteriores a la publicación del comunicado propuesto en el sitio web de la SEC o los 30 días posteriores a la publicación del comunicado propuesto en el Registro Federal, el período que sea mayor.

Fuente: Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

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