• Les fournisseurs de notations ESG sont confrontés à des exigences plus strictes en matière de transparence, de conflits d'intérêts et de structure opérationnelle dans le cadre du nouveau projet de règles de l'AEMF.
• La supervision des informations sur la durabilité sera basée sur les risques, avec un accent particulier sur le greenwashing et la double matérialité.
• Les émetteurs de l’UE doivent se préparer à un contrôle renforcé et à une application harmonisée dans tous les États membres.

L'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a dévoilé deux évolutions réglementaires majeures qui devraient remodeler l'intégrité des données ESG et les rapports de durabilité dans toute l'UE.

Réglementation des notations ESG : de la supervision à la séparation

Suite à l'adoption de la Réglementation sur la notation ESG fin 2024, l'ESMA a publié son projet Normes techniques réglementaires (RTS), décrivant de nouvelles exigences strictes pour les fournisseurs de notations ESG opérant au sein de l'UE.

Le règlement impose autorisation et surveillance des agences de notation ESG, ainsi que la divulgation des principales méthodologies et sources de données utilisées dans les notations. Cette initiative répond aux préoccupations de longue date des investisseurs concernant l'opacité et l'incohérence des évaluations ESG.

"Le manque de transparence [dans le secteur des notations ESG] représentait un risque potentiel pour les investisseurs, " AMF a déclaré dans son avis de 2021 à la Commission européenne.

Les éléments clés du RTS comprennent :

• Informations minimales requises pour l'autorisation en tant que fournisseur de notations ESG.
• Des mesures de protection pour atténuer les conflits d’intérêts, en particulier lorsque les entreprises fournissent à la fois des services de notation et de conseil.
• Divulgations publiques des modèles de notation, des méthodologies et des hypothèses, y compris un séquençage clair pour améliorer la convivialité.

Alors que la Commission européenne avait initialement proposé interdire aux évaluateurs ESG de proposer d'autres services (comme le conseil ou les notations de crédit), le règlement final autorise de tels services seulement si les entreprises maintiennent une séparation opérationnelleLe projet de règlement de l'AEMF précise que cette séparation ne doit pas être «superficielnous »de simples formalités juridiques. »

Une consultation publique est désormais ouverte jusqu'au Le 20 juin 2025, avec un rapport final et une soumission officielle à la Commission attendus d'ici Octobre 2025 .

Divulgations en matière de durabilité : une nouvelle ère de mise en œuvre

Parallèlement, l’ESMA a publié de nouvelles Lignes directrices sur l'application des informations sur la durabilité, conçu pour aligner la surveillance des rapports de durabilité sur la rigueur de la supervision des rapports financiers.

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Dans le cadre du nouveau cadre :

• Autorités nationales sont dirigés vers renforcer la capacité de supervision et assurer le respect des Directive sur les rapports de développement durable des entreprises (CSRD) et mes Règlement de taxonomie de l'UE.
• L'application de la loi sera fondée sur les risques, avec un examen plus approfondi du greenwashing et double matérialité des risques.
• L'ESMA coordonnera l'application de la loi dans toute l'UE, en minimisant l’arbitrage réglementaire et en garantissant des normes cohérentes.

« Les autorités chargées de l'application de la loi doivent agir rapidement en cas d'infraction, y compris en rééditant des déclarations de durabilité ou des notes correctives, même pour des inexactitudes non significatives faites intentionnellement pour induire en erreur," a souligné le régulateur.

Ce que cela signifie pour les entreprises

Les dirigeants et les conseils d’administration doivent anticiper des attentes plus rigoureuses en matière de données ESG et un engagement de surveillanceLa gouvernance interne, les contrôles d’audit et l’alignement de la stratégie ESG sur les définitions réglementaires feront l’objet d’une surveillance accrue.

Lire le document de consultation ici.

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