• Environ 40 juridictions prévoient d’intégrer les normes ISSB dans leurs cadres nationaux de divulgation, ce qui représente environ 40 % des marchés de capitaux mondiaux.
• Le groupe de travail élargi sur les adoptants juridictionnels harmonisera les dispositions relatives au « passeport » afin de réduire la fragmentation et les coûts de mise en conformité pour les entreprises.
• Le calendrier d'adoption révisé de Singapour met en lumière l'équilibre délicat à trouver entre l'ambition réglementaire et la préparation du marché dans les économies émergentes.

L'ISSB plaide pour un alignement mondial

L’International Sustainability Standards Board (ISSB) étend son réseau de coordination transfrontalière afin d’accélérer l’adoption mondiale de ses normes de divulgation en matière de durabilité, dans le but d’éviter la fragmentation réglementaire alors que les gouvernements commencent à intégrer les rapports relatifs au climat dans les marchés financiers.

S'exprimant lors du Symposium sur le développement durable des normes IFRS à Londres le 30 octobre, le président de l'ISSB, Emmanuel Faber, a annoncé… « expansion significative »« du groupe de travail des adoptants juridictionnels, qui réunit des régulateurs de près de 40 juridictions prévoyant désormais d’intégrer les normes IFRS S1 et S2 de l’ISSB dans leurs cadres nationaux. Cette initiative, a-t-il déclaré, permettra aux normes de l’ISSB de fonctionner comme un «passeport mondial« pour les rapports de développement durable, facilitant ainsi la tâche des entreprises multinationales qui doivent se conformer aux règles de divulgation au-delà des frontières. »

Selon l’ISSB, l’objectif est de créer des mécanismes permettant aux juridictions d’accepter les rapports de durabilité établis selon le cadre de l’ISSB, tout en tenant compte des adaptations locales nécessaires. Cette approche, dite de « passeport », vise à réduire les doublons, à diminuer les coûts de mise en conformité et à améliorer la comparabilité des données de durabilité utilisées par les investisseurs.

S'attaquer au risque de fragmentation

L’expansion de l’ISSB intervient dans un contexte d’inquiétudes croissantes quant à l’application incohérente des exigences nationales en matière de rapports sur le climat. Si plus de 40 pays ont annoncé leur intention d’utiliser les normes de l’ISSB – couvrant des marchés représentant environ 40 % de la capitalisation mondiale –, les différences de calendrier, de portée et d’attentes réglementaires locales risquent de compromettre la vision de l’ISSB d’un référentiel unifié.

"Les normes ISSB s'imposent fermement comme la référence mondiale. Faber a déclaré aux délégués de plus de 45 juridictions : «Nous sommes déterminés à maximiser les avantages qu'ils offrent aux investisseurs et aux préparateurs. »

Le nouveau groupe de travail du conseil vise à formaliser les discussions multilatérales entre les autorités de réglementation et les organismes de normalisation afin de gérer cette convergence. En coordonnant les dispositions relatives au passeport européen, les autorités de réglementation espèrent garantir que les informations publiées sur un marché soient reconnues sur d'autres, à condition qu'elles respectent les mêmes principes fondamentaux en matière de gouvernance, de stratégie, de gestion des risques et d'indicateurs.

Singapour ajuste son calendrier

Singapour offre un exemple concret de la manière dont les marchés gèrent leur transition. L'autorité de régulation financière de la cité-État, Singapore Exchange Regulation (SGX RegCo), a annoncé en septembre 2024 son intention d'intégrer les normes ISSB à son système de reporting. Pourtant, moins d'un an plus tard, en août 2025, SGX RegCo et l'Autorité de régulation comptable et des entreprises (Acra) ont prolongé de cinq ans le délai de mise en œuvre pour les petites sociétés cotées.

Dans le cadre révisé, les composantes de l'indice Straits Times (STI) — les 30 plus grandes entreprises de Singapour — doivent toujours publier leurs émissions de portée 1 et 2 ainsi que d'autres informations climatiques conformes aux normes de l'ISSB à partir de l'exercice 2025, suivies des publications de portée 3 à partir de l'exercice 2026. Les grandes entreprises non-STI, définies comme celles dont la capitalisation boursière dépasse 1 milliard de dollars singapouriens, suivront le même calendrier.

Cependant, les petites entreprises cotées dont la capitalisation boursière est inférieure à 1 milliard de dollars singapouriens ont désormais jusqu'à l'exercice 2030 pour se conformer pleinement à la réglementation, et leurs obligations de déclaration de portée 3 restent facultatives. Les autorités de régulation ont invoqué les coûts et les difficultés de collecte de données pour justifier ce report.

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Concilier ambition et pragmatisme

Cette approche progressive illustre un défi plus vaste auquel sont confrontées de nombreuses juridictions : adapter le niveau de préparation des entreprises au rythme des ambitions réglementaires. Pour les investisseurs multinationaux, l’exemple de Singapour montre que l’adoption des normes ISSB se fera probablement par vagues, reflétant les différents niveaux de maturité des marchés et les capacités de divulgation variables.

Le cadre de passeport de l'ISSB vise à atténuer ces frictions en garantissant l'interopérabilité entre les systèmes nationaux tout en maintenant une qualité d'information homogène. Pour les préparateurs, cela pourrait se traduire par une réduction des doublons lors de la communication d'informations aux investisseurs de plusieurs juridictions. Pour les décideurs politiques, il représente une voie pour accélérer la convergence sans imposer une uniformité totale.

Vers un système de divulgation mondial cohérent

À mesure que les normes ISSB s'imposent, leur rôle dans la structuration des marchés financiers mondiaux devient de plus en plus déterminant. En établissant un langage commun pour les informations relatives au climat et au développement durable, le cadre ISSB vise à aider les investisseurs à comparer les performances au-delà des frontières et à renforcer la discipline de marché en matière de risques environnementaux et de gouvernance.

Avec près de 40 % des marchés de capitaux mondiaux déjà couverts par des juridictions ayant adopté ou s'étant alignées sur les normes de l'ISSB, les années à venir permettront de vérifier si ce référentiel mondial peut, dans la pratique, servir de fil conducteur au reporting de durabilité. Le prochain défi du Conseil consiste à maintenir la dynamique des premiers pays adoptant ces normes, tout en aidant les économies émergentes à développer les capacités nécessaires pour répondre aux attentes croissantes, afin de garantir que le reporting de durabilité devienne non seulement global par son ampleur, mais aussi efficace dans sa mise en œuvre.

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