• Plus de 4 000 entreprises américaines, dont la plupart des sociétés du S&P 500, ont été identifiées par la Californie comme étant soumises à des règles obligatoires de divulgation d'informations climatiques.
• Deux nouvelles lois exigent la déclaration des émissions et l’évaluation des risques climatiques à partir de 2026, au-delà des frontières des États.
• Les règles positionnent la Californie comme une norme nationale de facto dans un contexte d'incertitude concernant les rapports climatiques fédéraux américains.

Sacramento définit le cadre d'un régime de divulgation radical

Les autorités de régulation californiennes ont publié une liste de plus de 4 000 entreprises qui doivent commencer à divulguer leurs émissions de gaz à effet de serre et leurs risques financiers liés au climat en vertu des nouvelles lois climatiques de l'État. La publication du California Air Resources Board (CARB) clarifie l'ampleur de la conformité et souligne le rôle de la Californie dans l'élaboration des rapports climatiques nationaux, même si les efforts fédéraux stagnent.

La liste couvre 4 160 entreprises, couvrant la majorité des sociétés du S&P 500 et s'étendant bien au-delà des frontières des États. Environ 60 % des entreprises citées ont leur siège social hors de Californie, ce qui signifie que les règles affecteront les entreprises exerçant des activités nationales et internationales si elles génèrent un chiffre d'affaires important dans cet État.

Les lois : SB 253 et SB 261

Le gouverneur Gavin Newsom a promulgué ces deux lois en octobre 2024. Ensemble, elles établissent les exigences de divulgation d'informations climatiques les plus complètes jamais adoptées aux États-Unis.

• SB 253 S'applique aux entreprises réalisant un chiffre d'affaires annuel supérieur à 1 milliard de dollars et opérant en Californie. Elle exige la divulgation des émissions directes (champs 1 et 2) à compter de 2026, et des émissions indirectes de la chaîne de valeur (champ 3) à compter de 2027. Le champ 3 couvre des catégories telles que les chaînes d'approvisionnement, les déplacements professionnels, les déplacements domicile-travail, les achats, les déchets et la consommation d'eau.
• SB 261 S'applique aux entreprises réalisant plus de 500 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel et exerçant leurs activités en Californie. Elle impose la publication de rapports sur les risques financiers liés au climat et sur les stratégies adoptées par les entreprises pour les réduire ou s'y adapter. Les premiers rapports doivent être soumis avant le 1er janvier 2026.

Selon le CARB, 2 596 entreprises sont soumises aux deux lois, tandis que 1 564 ne seront soumises qu'aux exigences de divulgation des risques de la SB 261.

Application et calendrier

Les nouvelles obligations commenceront en 2026 avec la publication des émissions de l'exercice 2025 pour les périmètres 1 et 2. La publication des émissions de périmètre 3 suivra en 2027, reflétant la complexité et les défis du suivi des émissions de la chaîne de valeur. Les informations sur les risques climatiques devront également être publiées en 2026.

Le CARB a souligné que la liste publiée est préliminaire. Elle a été établie à partir des données de mars 2022, ce qui signifie que certaines entreprises pourraient ne plus être admissibles, tandis que d'autres, non répertoriées, pourraient encore être tenues de déclarer leurs activités. Des exemptions s'appliquent dans des cas limités, comme les filiales couvertes par le rapport de la société mère.

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Implications pour les entreprises et les investisseurs

Pour les dirigeants et les investisseurs, la réglementation met davantage l'accent sur la gouvernance et la gestion des risques. L'obligation de divulgation des risques financiers liés au climat rapproche l'approche californienne de cadres tels que le Groupe de travail sur la divulgation d'informations financières liées au climat (TCFD), largement utilisé en Europe et en Asie. En imposant la déclaration de niveau 3, l'État devance également la plupart des régulateurs américains, incitant les entreprises à améliorer la transparence de leur chaîne d'approvisionnement.

Le moment est crucial. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a retardé la finalisation de ses propres règles de divulgation d'informations climatiques en raison de difficultés politiques et juridiques. La décision de la Californie crée de fait une norme nationale détournée, car peu de grandes entreprises peuvent se permettre d'ignorer la cinquième économie mondiale.

Que regarder ensuite

Les dirigeants et les investisseurs suivront attentivement la finalisation par le CARB de son cadre de conformité, notamment les mécanismes d'application et les sanctions en cas de non-déclaration. Des recours juridiques sont également possibles, compte tenu de la portée extraterritoriale des lois. Les entreprises déjà conformes aux normes de la Directive européenne sur les rapports de développement durable des entreprises (DSRD) pourraient avoir une longueur d'avance, mais les petites entreprises dépassant le seuil de 500 millions de dollars pourraient être confrontées à des coûts de mise en conformité élevés.

Pour les décideurs politiques, le déploiement de cette mesure en Californie permettra de vérifier si la réglementation étatique peut favoriser la transparence climatique nationale en l'absence de consensus fédéral. À l'échelle mondiale, elle pourrait également influencer d'autres juridictions qui envisagent d'étendre l'obligation de déclaration de niveau 3.

À l'approche des dates limites de publication des résultats, la tâche immédiate des conseils d'administration et des équipes financières est de cartographier les systèmes de données, de renforcer l'engagement des fournisseurs et d'intégrer le risque climatique dans la planification stratégique de l'entreprise. Pour les investisseurs, ces publications pourraient remodeler l'évaluation de la résilience des entreprises dans tous les secteurs, de l'énergie aux biens de consommation.

La liste de la Californie est peut-être préliminaire, mais la direction du mouvement est claire : la déclaration des risques climatiques et des émissions passe d’une pratique volontaire à une exigence contraignante, l’État agissant comme le pivot de la gouvernance climatique américaine.

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