• La SEC a officiellement retiré les règles proposées pour les divulgations des fonds ESG et les réformes de la soumission des actionnaires, mettant ainsi fin à une importante poussée réglementaire de l'ère Biden.
• Cette décision fait suite à une pression politique croissante et signale un changement plus large dans la position de la SEC sur la réglementation liée au climat.
• Ce retrait signifie que les fonds labellisés ESG ne seront pas soumis à de nouvelles exigences de divulgation anti-greenwashing, et les seuils de propositions d'actionnaires de 2020 restent intacts.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement retiré deux propositions de règles essentielles au programme de réglementation ESG de l'ère Biden : l'une exigeant des divulgations ESG améliorées de la part des conseillers en investissement, et l'autre révisant la proposition des actionnaires et le processus de nouvelle soumission.

Ces règles faisaient partie des 14 propositions abandonnées par la SEC la semaine dernière dans un programme réglementaire mis à jour, reflétant un changement d'orientation par rapport à l'orientation climatique et ESG de l'ancien président Gary Gensler.

"La Commission n'a pas l'intention de publier de règles définitives concernant ces propositions. Si elle décide de poursuivre une action réglementaire dans l'un de ces domaines, elle publiera une nouvelle proposition de règle." a déclaré la SEC.

Fin de la campagne de divulgation des critères ESG

Initialement proposée en mai 2022, la règle « Divulgations améliorées par certains conseillers en investissement et sociétés d'investissement sur les pratiques d'investissement environnementales, sociales et de gouvernance » a été conçue pour normaliser les informations des fonds liées à l'ESG et lutter contre l'écoblanchiment.

La règle visait à :

• Exiger des informations détaillées sur la stratégie ESG dans les prospectus de fonds, les rapports annuels et les brochures des conseillers.
• Exiger que les fonds axés sur l’ESG divulguent les mesures des émissions de gaz à effet de serre, y compris l’empreinte carbone et l’intensité.
• Présentez les informations ESG dans un format tabulaire standardisé pour améliorer les comparaisons entre investisseurs.

À l’époque, la SEC avait averti que le manque de données ESG cohérentes « rend difficile pour les investisseurs de prendre des décisions d’investissement plus éclairées et conformes à leurs objectifs d’investissement ESG » et « peut conduire à un potentiel écoblanchiment ».

Malgré la pression des Démocrates pour finaliser la règle, celle-ci n'a jamais été publiée. Le calendrier initial, initialement prévu pour avril 2024, a été reporté à octobre 2024, puis a été bloqué par le changement d'administration. Les législateurs républicains ont ensuite exhorté la SEC à abroger la règle, invoquant un excès de pouvoir réglementaire.

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La proposition de réforme des actionnaires abandonnée

La SEC a également abandonné sa proposition de règlement de juillet 2022 visant à réviser le processus de proposition des actionnaires et de nouvelle soumission. Ces modifications visaient à remplacer une règle de l'ère Trump qui avait relevé les seuils de soumission des propositions aux conseils d'administration.

La SEC de Gensler avait pour objectif de restreindre les raisons pour lesquelles une entreprise pouvait exclure les propositions des actionnaires, telles que celles jugées substantiellement mises en œuvre, redondantes ou soumises à nouveau.

Cependant, un juge fédéral a récemment rejeté une action en justice intentée par des groupes d’investissement responsable contestant la règle de 2020, ouvrant ainsi la voie à son application continue.

Retraite climatique plus large

Le retrait des règles ESG par la SEC s'inscrit dans la foulée de sa décision de mars de cesser de défendre devant les tribunaux sa règle distincte de divulgation des risques climatiques. Ce retrait stratégique fait suite à une résistance juridique et politique croissante à la réglementation financière liée au climat.

D'autres règles liées aux facteurs ESG ont connu des revers similaires. Le ministère du Travail a récemment annoncé l'abrogation et la refonte de sa règle autorisant les gestionnaires de régimes de retraite à prendre en compte les facteurs ESG.

La décision de la SEC non seulement met un terme au développement de ces règles, mais marque également un retour à une réglementation plus conservatrice. Avec une application allégée des critères ESG, les gestionnaires de fonds pourraient être moins soumis à des contraintes de conformité, mais les investisseurs pourraient constater une opacité dans l'étiquetage ESG des produits.

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