Points d'impact clés :

• 16.7 milliards de dollars en obligations durables émis à travers le Moyen-Orient au cours des neuf premiers mois de 2024, menés par les Émirats arabes unis et l'Arabie saoudite.
• Les obligations durables dominent, tirées par les institutions financières, tandis que les émissions des entreprises ont diminué de 45 % sur un an.
• Déplacement régional vers le financement de projets sociaux et environnementaux, contrastant avec les tendances mondiales où les obligations vertes dominent.

Aperçu du marché des obligations durables au Moyen-Orient

Selon le S&P Global Ratings Sustainability Insights : Rapport sur les tendances des émissions d'obligations durables au Moyen-OrientLes émissions d’obligations durables au Moyen-Orient ont atteint 16.7 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2024, les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite continuant de dominer la région. Bien que les émissions aient ralenti de 18 % par rapport à 2023, ce déclin fait suite à une année robuste stimulée par l’effet de halo de la COP28. Le ralentissement est en grande partie dû à la hausse des taux d’intérêt et à la normalisation du marché après la conférence de novembre 2023.

S&P Global a rapporté, « Les obligations durables contribuent à 15 à 20 % du total des émissions d’obligations (hors emprunts souverains et placements privés) dans la région, soit plus que les niveaux mondiaux de 12 à 14 %. » Si l’on inclut les placements privés et les émissions domestiques, la part des obligations durables tombe à 10-15 %. Si les deux premiers trimestres de 2024 ont enregistré des performances supérieures aux tendances mondiales, le troisième trimestre a été marqué par une activité modérée malgré la poursuite des émissions.

Les institutions financières encouragent les obligations durables

Les obligations durables sont de plus en plus populaires dans le Moyen-Orient, les institutions financières étant en tête. Les émissions des entreprises ont toutefois diminué de 45 % sur un an. « Les obligations durables sont en tête des émissions, car de plus en plus de banques financent les émissions », S&P Global a noté que contrairement aux marchés mondiaux où les obligations vertes représentent 60 % des obligations durables, le Moyen-Orient voit une importance croissante accordée aux éléments sociaux, tels que le logement abordable et l'accès aux services essentiels.

« Bien que le financement de la transition climatique et de l'adaptation reste une priorité dans la région compte tenu de l'exposition aux hydrocarbures, les émissions liées au développement durable (y compris le financement de projets sociaux) ont augmenté en 2024 par rapport aux seuls projets verts auparavant », Le rapport note que cela contraste avec les tendances mondiales, où les obligations vertes restent prédominantes, représentant environ 60 % des obligations durables.

Questions et priorités régionales

Les Émirats arabes unis et l'Arabie saoudite restent les principaux moteurs des émissions d'obligations durables au Moyen-Orient, bien que le Qatar ait affiché une augmentation notable de son activité en 2024. Les émissions aux Émirats arabes unis sont plus diversifiées par type que dans le reste de la région, mais les institutions financières dominent sur tous les marchés.

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Le financement de la transition climatique et de l’adaptation reste une priorité dans une région dépendante des hydrocarbures. Cependant, on observe une évolution vers le financement de projets sociaux parallèlement aux projets environnementaux. « Les énergies renouvelables demeurent une priorité clé dans la région, la plupart des émissions les incluant dans le cadre de l'utilisation des fonds », le rapport indique.

Perspectives positives pour les obligations durables

Malgré le ralentissement, S&P Global s'attend à ce que le marché obligataire durable au Moyen-Orient se redresse et croisse. « L’émission d’obligations durables au Moyen-Orient pourrait nécessiter une accélération de la mise en œuvre de politiques de zéro émission nette », Le rapport suggère que la région continue d’améliorer sa transparence et ses rapports ESG, en particulier aux Émirats arabes unis et en Arabie saoudite, et que son rôle sur le marché mondial de la finance durable est sur le point de se renforcer.

Pour le rapport complet, vous pouvez y accéder ici.