• La transaction valorise 1.4 GW d'actifs solaires et de production décentralisée à 1.25 milliard de dollars, TotalEnergies recevant 950 millions de dollars.
• Le partenariat avec KKR étend la stratégie énergétique intégrée de TotalEnergies sur le marché électrique déréglementé américain.
• L'accord reflète le modèle du géant pétrolier qui consiste à céder jusqu'à la moitié de ses actifs renouvelables après la mise en service afin d'optimiser les rendements et de gérer les risques.

Une cession stratégique dans le solaire

TotalEnergies a cédé une participation de 50 % dans un portefeuille d'énergie solaire de 1.4 gigawatt (GW) aux États-Unis à des véhicules d'assurance et à des fonds gérés par KKR, valorisant le portefeuille à 1.25 milliard de dollars. Le géant français de l'énergie prévoit un produit de 950 millions de dollars à la clôture, incluant un plan de refinancement en cours de finalisation.

Le portefeuille comprend six parcs solaires de grande capacité totalisant 1.3 GW et 41 projets de production décentralisée d'électricité d'une capacité de 140 mégawatts (MW). Tous les projets sont soit sous contrat d'achat d'électricité, soit commercialisés par TotalEnergies, garantissant ainsi une visibilité sur les flux de trésorerie.

Partenariat avec KKR

TotalEnergies conservera une participation opérationnelle de 50 % et continuera de gérer les actifs. Cette transaction consolide une nouvelle coentreprise avec KKR, qui a investi plus de 23 milliards de dollars dans des projets de transition énergétique à travers le monde via sa plateforme d'infrastructures.

« Les marchés déréglementés de l’électricité en Amérique du Nord sont une priorité pour l’expansion de notre modèle d’affaires intégré," m'a dit Stéphane Michel, Président Gaz, Renouvelables & Power chez TotalEnergies. Il a ajouté que l'accord reflète l'approche de la société consistant à monétiser les actifs nouvellement mis en service et dérisqués tout en renforçant les rendements de son unité Integrated Power.

KKR a présenté l'acquisition comme une avancée dans des projets solaires de haute qualité avec des accords d'achat à long terme. « WNous sommes ravis de nous associer à TotalEnergies, un leader mondial des énergies renouvelables », dit Cecilio Velasco, directeur général de KKR. "Ce portefeuille s’inscrit parfaitement dans notre stratégie d’infrastructure et notre orientation à long terme vers l’énergie propre. »

Modèle économique : Recycler le capital pour la croissance

Cette cession s'inscrit dans la politique de TotalEnergies de céder jusqu'à la moitié de ses actifs renouvelables dès leur mise en exploitation commerciale. En recyclant le capital, l'entreprise équilibre sa croissance avec son objectif de rentabilité de 12 % pour son activité Integrated Power, qui associe les énergies renouvelables à des moyens de production flexibles tels que les centrales à gaz et le stockage sur batteries.

Cette approche permet à TotalEnergies d'étendre son empreinte énergétique propre sans surexposer son bilan aux risques de construction et de marché. Les investisseurs constatent que ce modèle s'apparente à la stratégie de l'entreprise dans l'amont pétrolier et gazier, où l'affermage partiel de projets est depuis longtemps utilisé pour partager les risques et accélérer les rendements.

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Implications pour les marchés américains et mondiaux

Les États-Unis s'imposent comme l'un des marchés des énergies renouvelables à la croissance la plus rapide pour TotalEnergies, bénéficiant de crédits d'impôt fédéraux et de la demande d'électricité propre des États. En conservant le contrôle de l'exploitation tout en s'associant à des investisseurs fortunés, l'entreprise bénéficie d'une taille et d'une flexibilité financière dans un environnement concurrentiel qui inclut ses concurrents européens, les services publics américains et les producteurs d'électricité indépendants.

Pour KKR, cet accord renforce son portefeuille d'actifs renouvelables à un moment où les fonds d'infrastructures sont sous pression pour démontrer leur engagement envers le climat. La nature contractuelle à long terme des actifs assure des rendements stables, tandis que le partenariat offre une exposition à un acteur mondial aux capacités de développement éprouvées.

Ce que les investisseurs et les dirigeants devraient noter

• Efficacité du capital : La stratégie de rotation des actifs de TotalEnergies met en évidence la manière dont les majors pétrolières financent la croissance des énergies renouvelables tout en maintenant des rendements disciplinés.
• Positionnement sur le marché: Les États-Unis demeurent un pôle d’attraction pour les capitaux mondiaux, avec des marchés de l’électricité déréglementés offrant des opportunités pour des modèles intégrés combinant production et commerce.
• Lien politique : Les incitations fédérales, notamment celles issues de la loi sur la réduction de l’inflation, continuent d’attirer les investisseurs stratégiques étrangers, renforçant ainsi les liens de financement transatlantiques dans la transition énergétique.

Regard vers l'avenir

TotalEnergies construit un portefeuille diversifié d'énergie propre, comprenant des actifs solaires, éoliens terrestres et offshore, ainsi que des actifs flexibles, afin de garantir un approvisionnement durable en énergies renouvelables. Des accords comme celui avec KKR suggèrent que l'entreprise continuera d'associer la monétisation de ses actifs au contrôle opérationnel, se positionnant à la fois comme développeur et fournisseur d'électricité à long terme.

Alors que la concurrence s'intensifie et que les coûts du capital augmentent, cette transaction illustre la manière dont les entreprises énergétiques mondiales et les fonds de capital-investissement structurent des alliances pour développer les énergies renouvelables tout en respectant les objectifs de rentabilité et de climat. Pour les décideurs politiques et les investisseurs, elle souligne le rôle des modèles hybrides – propriété partielle et cession partielle – dans la mobilisation des sommes colossales nécessaires à la transition énergétique.

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