Temps forts

• Stone Point Capital gère 8 fonds de capital-investissement avec un capital de plus de 25 milliards de dollars
• Le modèle de Stone Point Capital revient entre l'adolescence et la vingtaine
• Stone Point Capital a 17.9 milliards de dollars d'actifs sous gestion

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TRANSCRIPTIONS D'ENTRETIEN : David Rubenstein, Co-fondateur du Groupe Carlyle et Chuck Davis, PDG de Stone Point Capital

Julia La Roche – Correspondante, Yahoo Finance : 00:00

Notre prochain panel sera une autre conversation au coin du feu. Cette fois, le modérateur est David Rubenstein du groupe Carlyle. Vous devriez également consulter son émission et il interviewera Chuck Davis, le PDG de Stone Point Capital. A emporter messieurs.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 00:17

Bien. D'accord. D'accord. Alors Chuck, vous avez été un banquier d'investissement et vous avez été un investisseur en capital-investissement, ce qui est la plus haute vocation de l'humanité. Parce qu'ils sont tous les deux si importants.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 00:32

Eh bien, c'est un début difficile. Eh bien, quand j'étais à Wall Street à New York, le monde se demandait pourquoi le New Jersey avait des déchets toxiques et pourquoi New York avait des banquiers d'investissement. Et puis nous avons découvert la raison pour laquelle, comme le New Jersey avait des déchets toxiques, ils avaient le premier choix. D'accord. Je suis donc passé au capital-investissement.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 00:50

Et vous avez déménagé à Greenwich, Connecticut ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 00:52

Je l'ai fait. J'ai quitté la banque d'investissement deux mois après avoir déménagé dans le Connecticut parce que quand j'ai traversé cette frontière, j'ai vu ce grand panneau à Greenwich qui indiquait la limite de vitesse 2 et 20 et je ne savais pas ce que c'était mais je pensais que c'était un belle fonctionnalité.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 01:09

Alors, quelle est la, quelle est la raison pour laquelle quelqu'un devrait être basé à Greenwich, Connecticut, maintenant que nous sommes à Greenwich ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 01:16

Bucolique, merveilleux, super systèmes scolaires, belles maisons, gens sympas.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 01:22

Vous arrive-t-il de devoir vous rendre en ville ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 01:24

Tout le temps.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 01:26

Mais tu reviens tous les soirs ici ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 01:28

La plupart du temps.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 01:29

Oui. Parlons donc de votre carrière en banque d'investissement. Vous étiez un partenaire de Goldman avant l'introduction en bourse. D'accord. Alors, qu'avez-vous ressenti lorsque vous êtes devenu public? Avez-vous eu l'impression d'avoir gagné plus d'argent que vous ne l'auriez jamais imaginé ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 01:42

Goldman était un endroit formidable pour moi. J'ai apprécié pratiquement chaque minute de mes 20 ans.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 01:46

Et quelle était votre principale responsabilité lorsque vous êtes parti ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 01:49

Juste la banque d'investissement générale. Vous savez, ce qui est formidable avec la banque d'investissement, c'est qu'au début de la vingtaine, vous pouvez vous asseoir dans des salles de conseil et les regarder prendre des décisions sur les choses les plus importantes que font les entreprises. Et vous passez beaucoup de temps avec les PDG sur des questions importantes. Ainsi, dès le début de votre carrière, vous bénéficiez d'une énorme visibilité. Donc, avoir 20 ans de cela dans des centaines d'entreprises et des centaines de salles de conseil d'administration dans différentes industries partout dans le monde. C'était juste une excellente éducation.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 02:18

Alors, comment êtes-vous entré chez Goldman pour commencer ? Avez-vous grandi en pensant que je veux être un banquier d'investissement quand je serai grand ? C'était ça ton objectif de vie quand tu étais enfant ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 02:27

Non. J'ai échoué deux fois à l'université et j'ai fini par me spécialiser en éducation physique. Mon père a dit que je me spécialisais dans les bandes et les bandeaux anti-transpiration.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 02:37

Est-ce une majeure difficile à faire?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 02:41

Ah c'est très dur.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 02:43

Je sais que beaucoup d'athlètes se sont spécialisés dans ce domaine.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 02:46

Il y a beaucoup de tractions et de pompes.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 02:49

Alors, comment avez-vous réussi à vous ressaisir ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 02:53

Eh bien, c'est une longue histoire compliquée. Je pense qu'il serait préférable d'avoir un verre de vin pour en parler. D'accord. La version 30 secondes est que j'ai fait beaucoup de sport à l'université et que j'adore.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 03:08

Tu as été athlète dans quel domaine ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 03:11

J'ai pratiqué trois sports universitaires à l'époque où vous pouviez le faire. Et pour moi, le jeu était merveilleux et j'ai adoré le bus de l'équipe. J'ai adoré le vestiaire. J'ai adoré le câlin.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 03:20

Quels étaient les sports ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 03:22

Football, basket et tennis. Et quand je n'avais plus d'éligibilité sportive et qu'il n'y avait pas de contrats professionnels sur ma route, je cherchais un autre jeu à jouer. Et j'ai toujours été doué pour les chiffres. J'adore mémoriser les moyennes de baseball quand j'étais petit et j'ai réalisé que la finance était une question de chiffres.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 03:41

Vous n'étiez pas un prospect de la NBA à l'université ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 03:44

Non non.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 03:46

D'accord. Alors vous êtes allé dans la finance et Goldman vient de dire qu'après avoir obtenu votre MBA, embauchons-le.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 03:49

Oui.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 03:51

D'accord. Et puis quand vous êtes arrivé là-bas, avez-vous réalisé que vous n'étiez pas prêt pour ce travail ou ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 03:55

Ouais, alors que le premier jour de Columbia Business School, tout le monde devait se lever et dire, bonjour, je suis David Rubenstein, économie Princeton. Salut, je suis Joanne Swanson, comptable Stanford. Et je me suis levé et j'ai dit, Chuck Davis, éducation physique, Université du Vermont. Toute la classe a ri. Je veux dire qu'ils pensaient que je plaisantais.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 04:17

Et maintenant tous ces gens, mais plus tard, tous ces gens sont venus vers vous pour des emplois, n'est-ce pas ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 04:22

Ouais, ouais, bien sûr. Mais l'homme qui a choisi de me rappeler chez Goldman, qui était une personne que vous connaissiez assez bien un mois ou deux après le début de ma carrière, a décidé qu'il avait fait une erreur et a passé l'année suivante à faire campagne pour me faire virer. Ce fut donc une première année difficile. Et il n'avait pas tort. Je n'ai pas été formé.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 04:46

Lui a-t-il fallu un an pour comprendre comment se débarrasser de vous ou ils n'ont pas pu se débarrasser de vous.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 04:50

Il lui a fallu trois semaines pour comprendre qu'il voulait se débarrasser de moi. Il lui a fallu un an pour.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 04:53

Mais avez-vous survécu et survécu à lui?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 04:57

Non, je ne lui ai pas survécu. Lui et moi sommes devenus de bons amis et nous avons travaillé ensemble pendant longtemps.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 05:05

Ainsi, lorsque vous avez quitté Goldman, vous vous êtes ensuite lancé dans le capital-investissement. Comment avez-vous décidé de vous lancer dans les services financiers ? Parce que ce n'est pas un domaine dans lequel le capital-investissement était vraiment actif à cause des problèmes de réglementation ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 05:16

Eh bien, tout d'abord, la banque d'investissement est un excellent terrain d'entraînement pour le capital-investissement en raison de toutes les expériences que vous obtenez et du flux de transactions. Mais c'est très différent parce que la banque d'investissement en capital-investissement est une usine, c'est une question de volume. Il existe un mécanisme de contrôle de la qualité. Mais la personne qui fait le plus de transactions gagne. Et le mot le plus important est oui. Comment puis-je faire cela pour le client ? Private equity, les mots les plus importants ? Non, le mot le plus dur est oui. C'est donc un véritable changement de mentalité dans la façon de voir les choses. Le verre doit être à moitié vide et non à moitié plein. Mais j'aimais la banque d'investissement et j'aimais travailler avec des gens talentueux et je pensais qu'être directeur serait plus amusant d'être agent.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 06:00

Alors Stone Point est maintenant dans sa quelle année ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 06:05

20 quelque chose.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 06:07

20 quelques années. Et vous en êtes à votre huitième fonds ou quelque chose comme ça. D'accord. Vous êtes donc la plus grande des sociétés de capital-investissement qui ne font que des services financiers. Alors, comment êtes-vous devenu le plus grand et qu'avez-vous fait que tout le monde n'était pas capable de faire si bien ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 06:21

Eh bien, nous nous concentrons beaucoup sur les dislocations et nous sommes de grands spécialistes de l'offre et de la demande. Ainsi, lorsque le vent souffle et qu'il y a un gros ouragan, nous pouvons créer une nouvelle compagnie d'assurance. Lorsque la crise du crédit a frappé le système bancaire, nous n'avions pas conclu de transaction bancaire depuis huit ans avant la crise. Nous avons conclu 39 transactions bancaires de plus que quiconque aux États-Unis après n'en avoir conclu aucune pendant huit ans, car nous connaissions les propriétaires-exploitants, nous connaissions les régulateurs, nous connaissions la réglementation et nous avions l'impression qu'il y avait une grande dislocation. Nous aimons donc la dislocation, les déséquilibres de l'offre et de la demande. Nous ne restructurons pas les gens. Nous ne sommes pas des gens de retournement. Nous ne réduisons pas les coûts. Nous aimons faire croître les entreprises. Nous avons fait 47 startups. Nous avons créé des milliers et des milliers d'emplois.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:10

Quelle est votre meilleure offre ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:13

Eh bien, la meilleure affaire est l'affaire la plus récente. Il y a deux semaines, nous venons de vendre une compagnie d'assurance. Nous sommes partis de zéro à White Plains pour 3.3 milliards de dollars jusqu'à l'incendie de Tokyo. Et Marine en tant qu'entreprise, nous avons mis en place l'équipe de direction et 100 millions de dollars de capital il y a 14 ans. Donc, vous aimez toujours votre dernière offre.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:32

Alors, combien avez-vous investi, combien d'argent, 100 millions ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:35

Au fil du temps. Ouais 500 millions.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:37

500 millions. Et cela vaut

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:39

3.3 de dollars.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:41

Droite. Alors vos investisseurs sont contents ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:43

Ils devraient être. Vous connaissez ces investisseurs, beaucoup d'entre eux sont assis ici.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:49

Donc, aujourd'hui, conseilleriez-vous à quiconque de se lancer dans les services financiers, le capital-investissement pour concurrencer ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:55

Non, non.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 07:58

Vous savez, qui dirait que ce n'est pas une bonne idée ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 07:59

Pourquoi voudriez-vous faire ça?

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 08:00

Droite. D'accord. Tant de personnes qui ont très bien réussi chez Goldman dans le domaine des services financiers ont ensuite occupé le poste de secrétaire au Trésor ou au gouvernement. Alors, pensez-vous aller bientôt au gouvernement ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 08:12

No.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 08:13

Et la raison est?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 08:15

Je suis très heureux de faire ce que je fais.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 08:17

D'accord. Donc, en plus des services financiers, vous êtes impliqué dans la philanthropie et vous pourriez décrire quelque chose dont nous avons parlé plus tôt. Une des choses concernant un membre de votre famille. Maintenant, comme nous en avons parlé, et comme je pense que tout le monde ici sait que la chose la plus difficile dans la vie sans aucun doute, sans aucun doute à ce sujet, c'est d'avoir à y faire face, la mort d'un enfant. Et c'est à ce moment-là que vous avez dû faire face, alors vous pourriez décrire ce qui s'est passé et pourquoi vous êtes si impliqué dans la philanthropie liée à cette maladie très unique.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 08:47

Eh bien, il y a beaucoup de gens qui sont impliqués dans la philanthropie et les gens ont des causes qui leur tiennent à cœur. Et évidemment, Paul et Ray se sont longuement penchés là-dessus. Malheureusement, la cause qui m'intéresse le plus est d'essayer de guérir le cancer dont mon fils est mort. Et quand mon fils a été diagnostiqué il y a 10 ans, il y a 12 ans, on lui a dit, et on nous a dit qu'il avait un cancer en phase terminale de stade quatre et qu'il ne vivrait probablement pas plus d'un mois ou deux. Il a créé une fondation et il a dit à sa mère et moi, si nous ne pouvons pas guérir cela pour moi, je veux que vous le guérissiez pour tout le monde et nous ne l'oublierons jamais en disant qu'il a passé 19 mois à lutter contre la maladie, chaque chimio, radiothérapie et opération que vous pourriez avoir, toujours avec l'esprit le plus étonnant. Et il a construit cette fondation. Alors, quand il est mort, nous l'avons pris et avons essayé de faire des progrès et nous avons maintenant énormément de progrès. En fait, demain c'est notre sommet de la recherche. Nous avons 60 personnes venant du monde entier qui font des recherches sur les subventions que notre fondation accorde pour essayer de guérir cette maladie très rare.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 09:45

Quel type de cancer ? Décrivez-le et comment faire savoir à quelqu'un quand vous l'avez.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 10:15

Eh bien, malheureusement, vous ne savez pas que vous l'avez jusqu'à ce qu'il soit trop tard. C'est très rare. C'est ce qu'on appelle le carcinome fibrolamellaire. Cela n'arrive qu'aux jeunes, plus de filles que de garçons. 200 cas par an commencent dans le foie et ils savent qu'il n'y a pas de remède. Et notre fils n'avait jamais passé une nuit dans un hôpital de sa vie depuis sa naissance. Et tout d'un coup, il a eu une douleur à la jambe, qui s'est avérée être un caillot parce que les cellules cancéreuses provoquent la coagulation et il est allé chez le médecin. Et, et c'était tout. Nous avons donc beaucoup progressé.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 10:45

Comment s'appelle la fondation ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 10:54

C'est FCF – Fondation du cancer fibrolamellaire, fcf.com. Nous sommes toujours ouverts à sa collecte de fonds. Mais nous avons juste, l'une des subventions que nous avons accordées, nous avons maintenant découvert le gène ou les scientifiques ont fait le gène qui mute et cause ce cancer, dont on nous dit qu'il s'agit d'une découverte incroyablement étonnante. Et maintenant, nous essayons d'utiliser l'immunothérapie et toutes sortes d'autres subventions de recherche pour aller plus loin. Et j'espère que ce cancer rare a des corrélations avec d'autres cancers. Mais malheureusement, le cancer est une chose assez délicate. Ce n'est pas quelque chose qui semble pouvoir être résolu rapidement. Donc de toute façon, nous sommes dessus.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 11:41

C'est votre principal effort philanthropique.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 11:43

C'est celui dans lequel nous avons certainement le plus d'émotion.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 11:54

Ainsi, lorsque vous examinez les offres d'aujourd'hui, certaines personnes diraient que les prix sont très élevés. Donc, quand quelqu'un vient vous voir et dit, eh bien, c'est 14 fois l'EBITDA, mais en réalité c'est vraiment 10 ou 14 fois l'EBITDA, mais en 2028, ce sera 10 fois l'EBITDA, quelque chose comme ça. Souhaitez-vous rouler des yeux à ces prix que vous devez payer et que vous espérez juste, vous savez, pour le mieux. Pourquoi, comment vous sentez-vous à l'aise avec ces prix.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 12:15

Pendant que nous faisons 10 choses qui ne créent pas de capital. Je vous dirai qu'à deux ou trois d'entre eux, tous ceux qui veulent entendre les 10 heureux d'avoir une tasse de café après, mais la première chose que nous faisons est de perdre une énorme quantité de contrats. Notre entonnoir n'a jamais été aussi large. Nous n'avons jamais vu plus d'offres. Nous n'avons jamais vu d'offres de meilleure qualité. Nous n'avons jamais voulu faire plus d'accords que les accords que nous disons et nous perdons tout simplement. Et c'est très frustrant parce que les propriétaires-exploitants nous veulent généralement parce que nous passons plus de temps dans l'espace et avons plus de capacité à être potentiellement utiles et nous ne pouvons tout simplement pas y arriver et nous perdons de 20, 30, 40 % et quand vous pensez que la moitié de cela est une dette, parfois nous perdons de 40, 60, 80 % cela peut durer longtemps et cela dure déjà depuis plusieurs années, mais c'est vraiment arrivé au cours des 12 dernières à 18 mois. C'est vraiment arrivé au point où c'est très troublant.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 13:05

Donc, premièrement, nous perdons beaucoup de contrats. Deuxièmement, nous investissons dans des entreprises anticycliques, des entreprises qui trouvent maintenant, mais qui s'en tireront mieux dans un mauvais environnement. Nous possédons la principale société de logiciels de faillite du pays pour les avocats lorsqu'ils administrent des faillites, donc ils s'en sortent bien. Maintenant, si la faillite s'accélère, cette entreprise s'en sortira très bien. Nous possédons Realto, le principal gestionnaire spécial de prêts hypothécaires commerciaux du pays. Ils ont 110 milliards de dollars de services spéciaux. Lorsqu'un prêt rencontre des problèmes et est retiré du CMBS dans lequel il est inscrit, le réparateur spécial facture des frais importants pour s'en occuper. Lorsque nous avons lancé cette entreprise et que nous avons investi dans cette entreprise il y a un peu plus d'un an, ils avaient 400 millions de leurs 110 milliards en services spéciaux. Il est maintenant de 2.4 milliards. Ils vont très bien maintenant, mais quand les choses iront mal, ils iront mieux. Nous connaissons tous la principale entreprise de consolidation de dettes à la consommation au pays qui aide les gens à se sortir de leurs dettes. Ils gagnent beaucoup d'argent en ce moment, aident les entreprises, aident les particuliers à se sortir de leurs dettes. Si les taux de délinquance augmentent et reviennent à la normale ou plus. Cette société est très bien positionnée. C'est donc le genre de chose que nous faisons en attendant un comportement rationnel.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 14:27

Eh bien, je suppose que j'aime ce que j'entends de vous et je dis, je veux mettre de l'argent avec vous. Quand vous avez un fonds disponible, je ne sais pas quand vous avez un fonds supplémentaire disponible.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 14:35

Êtes-vous un investisseur accrédité?

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 14:39

Je devrai vérifier auprès de mes enfants combien ils ont dépensé récemment. Mais disons que j'aime ce que vous faites, quel genre de taux de rendement suis-je susceptible d'obtenir lorsque je place mon argent avec vous ? Vais-je toucher 20 % net ? 15 % net 13, 12, 10 à quoi pensez-vous que je dois m'attendre ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 15:00

J'espère plus haut que Carlyle, mais on ne sait jamais. Nous modélisons les rendements au milieu de l'adolescence et les taux de rendement basés sur la vingtaine au milieu de l'adolescence. Mais nos hypothèses sont pour la première fois en 20 ans, le multiple de sortie est inférieur au multiple d'entrée dans nos modèles, ce qui rend le modèle très difficile à travailler. Et nous comptons plus que jamais sur l'effet de levier et nous comptons davantage sur les acquisitions pour aider l'entreprise à croître et à réussir. Nos attentes en matière de rendement n'ont donc pas beaucoup changé, mais je dirais que les ajustements au risque que nous effectuons les rendent probablement inférieurs à ce qu'ils étaient il y a 10 ans.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :15:44

Basé sur toutes les entreprises que vous possédez actuellement pour le compte d'investisseurs ; voyez-vous la perspective d'une récession en 2020 voyez-vous des indicateurs de ces entreprises qui se dirigeaient peut-être vers la récession ou vous ne le voyez pas ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 15:58

Eh bien, j'ai écouté Ray et Paul au fait. Une des raisons pour lesquelles je souris, c'est que j'ai pris une double dose de Prozac après qu'ils aient parlé. Je n'avais pas les 10 verres de vodka recommandés par Paul. Nous sommes, vous savez, les deux tiers de l'économie du consommateur. La maison est la clé du consommateur. Les prix des maisons et les hypothèques ont été ce qui nous a vraiment fait la dernière fois. Nous ne voyons pas de souches là-bas. Mais il y a certainement beaucoup de croissance du crédit à long terme dans les secteurs public et privé, comme l'a dit Ray. Je dirais donc que nous n'aurons probablement pas de récession en 2020, mais une chose que j'oublie, et que beaucoup de gens oublient, c'est que la récession commence à des moments de pointe, lorsque le marché boursier est à des sommets historiques et lorsque l'emploi est à des niveaux maximaux. Les récessions ne commencent pas quand les choses vont mal. Nous sommes donc certainement dans un environnement où cela pourrait très facilement mal tourner.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :16:55

Donc, quelqu'un qui écoute ça dira, ce gars a un excellent palmarès. Il a fait un excellent travail chez Goldman, tout a fonctionné. Racontez-moi une mauvaise affaire que vous avez faite. Quelle est la pire affaire que vous ayez faite ? Il doit y avoir un accord. Il pourrait s'agir d'un accord. Cette petite somme d'argent qui n'a pas fonctionné. Ouais. Et tu peux t'en souvenir.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 17:12

Tu sais, je ne peux vraiment pas penser à un seul.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :17:14

Il n'y a pas un accord qui n'a pas marché ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 17:16

Ah oui, non. Nous avons conclu 150 transactions et je pense que nous avons perdu de l'argent trois, quatre ou cinq fois. Aucun au cours des dernières années.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :17:24

Quelle était l'erreur ou l'erreur qui a été commise était quoi?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 17:27

Nous croyons qu'il faut soutenir les gens et soutenir les propriétaires-exploitants. Nous ne sommes pas d'accord avec Warren Buffet sur le fait que lorsqu'une mauvaise entreprise rencontre un bon gestionnaire, l'entreprise gagne. Nous pensons que les bonnes personnes trouvent comment faire fonctionner les choses. Et nous pensons que les gens qui ne sont pas au top peuvent prendre une bonne affaire et ne pas bien s'en tirer. Donc, les erreurs que nous avons commises sont que nous avons soutenu certaines personnes qui n'étaient tout simplement pas aussi bonnes que nous l'espérions et attendions notre faute, pas la leur. C'est nous qui avons décidé.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :17:51

Il y a donc eu des critiques du capital-investissement par certaines personnes qui se présentent à la présidence des États-Unis. Donc, si vous aviez l'occasion de rencontrer cette personne et que vous disiez que le capital-investissement fait une bonne chose, que diriez-vous réellement et pensez-vous que vous feriez des progrès avec cette personne ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 18:09

Tout d'abord, j'espère que je déclinerai l'opportunité de vous rencontrer. Mais vous en savez plus sur le capital-investissement que pratiquement n'importe qui. Notre stratégie consiste à créer des entreprises, à soutenir des personnes, à lancer des startups, à créer des emplois. Nous ne réduisons pas les coûts. Nous ne licencions pas les gens. Nous ne restructurons pas. Nous ne fermons pas les installations. Nous soutenons les gens que nous pensons vraiment bons dans quelque chose et il y a une dislocation ou un déséquilibre de l'offre et de la demande ou un besoin pour leur produit en ce moment. Et quand on se trompe là-dessus, on s'en va tranquillement. Mais nous ne sommes pas moi, je pense juste que nous avons créé tellement d'emplois et tellement de chance que je ne le fais pas, je ne suis pas sur la défensive à ce sujet.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :19:00

Pourquoi pensez-vous que c'est que l'image de l'industrie du capital-investissement n'est pas aussi bonne que certaines personnes dans l'industrie pensent qu'elle devrait l'être. Pourquoi les gens ne courent-ils pas partout en disant, mon garçon, merci d'être dans l'industrie du capital-investissement ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 19:12

Eh bien, si vous regardez le Big Short ou que vous regardez Billions ou que vous regardez la nouvelle émission du matin, qui soit dit en passant, c'est vraiment intéressant. Chaque chose dans ces trois lieux s'est réellement produite. Ce n'est tout simplement pas la norme. Alors quelqu'un voit le grand court métrage ou regarde ses milliards ou l'émission du matin et ils pensent, wow, quel accident de train. Mais le fait est que l'activité quotidienne du capital-investissement est une bonne affaire réalisée par des personnes crédibles, travailleuses, solides et d'une grande intégrité. Mais il est clair que la dislocation de la richesse dans ce pays, sur laquelle je suis certainement d'accord avec Paul et Ray, est devenue très déséquilibrée et la création de richesse n'est plus quelque chose qui est, qui est perçu positivement. C'est plus vilipendé que complimenté. Et donc les gens du capital-investissement ont gagné beaucoup d'argent et c'est une affaire difficile d'être présent à certains cocktails auxquels vous allez.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :20:12

Ainsi, le président Bush, 43 ans, lorsqu'il a pris la parole à Yale, a dit une fois à la classe des finissants à vous tous, étudiants A, félicitations, à tous vos étudiants B, plutôt bien, à tous les étudiants que vous voyez, vous pourriez être président des États-Unis. Maintenant, avez-vous déjà été invité à l'Université du Vermont ? Et pour parler aux gens là-bas et dire pour vous tous, athlètes, vous pourriez, vous deux pourriez devenir un très bon maître de l'univers du capital-investissement.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 20:36

J'ai eu une très mauvaise première expérience quand ils m'ont réinvitée. Ils m'ont demandé de faire partie du conseil d'administration et l'Université du Vermont est une question de diversité et d'inclusion et c'est un endroit, et je suis monté sur un podium devant un groupe très éclectique de professeurs, d'étudiants et de personnes de la communauté. Et j'ai dit, vous savez, c'est vraiment un moment important pour l'université parce qu'ils ont parlé de diversité et d'inclusion toutes ces années. Et me voilà la première personne depuis 1791 à qui l'on ait jamais demandé de rejoindre le conseil d'administration. Cela représente 25% de la population d'anciens élèves, la tuile centrale inférieure de la classe. Eh bien, ils n'aimaient pas entendre ça, donc ça s'est un peu amélioré à partir de là.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :21:22

Mais vous êtes sur le conseil ou vous étiez sur le conseil était sur le conseil. Ouais. D'accord. Donc, pour les gens qui ont des enfants ici qui sont des athlètes, devraient-ils les pousser hors de l'athlétisme vers les universitaires ou vous diriez que rester dans l'athlétisme peut les faire devenir un titan du capital-investissement.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 21:41

Suivre votre passion. Si vous aimez vraiment quelque chose, vous y serez probablement bon. Si vous faites quelque chose parce que vos parents le veulent ou si vous pensez que c'est prestigieux ou lucratif et que vous n'aimez pas ça, vous n'allez pas être doué pour ça. Alors suivez votre passion.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 21:57

Supposons que le président Trump vous appelle aujourd'hui et vous dise, écoutez, j'ai lu sur vous et j'ai vu l'interview que vous avez donnée plus tôt dans la journée et en fait, vous en savez beaucoup sur la finance. Pouvez-vous venir me donner des conseils sur la façon dont je peux faire croître cette économie à 3 ou 4 % par an? Que lui diriez-vous ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 22:17

Je préférerais simplement ne pas avoir cette conversation.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 22:22

D'accord, donc vous ne voulez pas parler au président Trump, vous ne voulez pas parler à Elizabeth Warren, à qui aimez-vous parler ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital :22:30

Toi!

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :22:34

Le beaucoup plus faible que ces gens. Mais ok. Alors une dernière question que j'aimerais vous poser. Donc, lorsque vous repensez à votre carrière assez impressionnante chez Goldman et au capital-investissement Stone Point, qu'êtes-vous le plus fier d'avoir accompli ? Et que diriez-vous aux jeunes des qualités les plus importantes que l'on devrait avoir pour réussir dans le monde des services financiers ? Alors d'abord, de quoi êtes-vous le plus fier et quels sont les attributs ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital :23:01

Eh bien, l'une des choses dont je suis le plus fier, c'est que j'ai été président de la société Hershey et que nous avons une femme PDG qui est spectaculaire. Je suis directrice principale chez Progressive et nous avons une PDG qui est une femme qui vient d'être nommée dirigeante de l'année par le magazine Fortune, la toute première femme. Nous avons également recruté une femme pour être la présidente indépendante. Nous sommes donc la seule entreprise Fortune 1000 avec une femme présidente et une femme PDG. Quatre de nos sociétés de portefeuille sont des points de péage, sont dirigées par des femmes. Nous aimerions que ce soit plus, je pense que la diversité et l'inclusion sont des choses sur lesquelles nous nous sommes beaucoup concentrés. J'en suis très fier. Je suis très fier de l'équipe de Stone Point et de la mission et de la qualité de ce que nous avons fait et de l'environnement dans lequel nous travaillons. C'est très collégial et coopératif et ressemble beaucoup à une équipe sportive.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :23:51

Quels sont donc les attributs ? Quels sont les attributs du succès tels que vous les avez observés ? Si quelqu'un dit, quoi, qu'est-ce que ça prend ? Dois-je être un bon écrivain, un bon parleur, de brillants analystes ? Quelles sont les choses les plus importantes pour réussir ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital :24:03

Tout ce qui précède. Oh, je, je pense que les gens doivent faire ce qu'ils aiment vraiment et ce dans quoi ils sont bons. Et s'ils aiment les affaires et qu'ils aiment les gens et qu'ils aiment les chiffres et qu'ils aiment prendre des risques et, et se mettre en avant, le capital-investissement est une excellente entreprise. La banque d'investissement est une grande entreprise.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :24:23

Au fond, est-ce vraiment vrai que le chocolat est bon pour la santé ? Et plus vous mangez, plus vous êtes en bonne santé ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 24:27

Absolument. Particulièrement chocolat noir.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :24:32

Et le chocolat au lait ? J'aime mieux ça.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 24:34

Le chocolat au lait c'est bien aussi ! Tous les chocolats sont bons. Mais vous devez savoir que Hershey est passée de l'entreprise de chocolat dominante, dont nous sommes très fiers, à une centrale mondiale de collations. Nous avons acheté Pirate's Booty; nous avons acheté un Skinny Pop. Nous sommes en train de devenir une entreprise de snacking.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group :24:53

Toutes ces choses sont-elles saines pour vous ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 24:56

Ils sont dans ce qu'on appelle la catégorie « mieux pour vous ». Il y a la catégorie indulgente. Nous avons tous besoin d'un moment pour nous faire plaisir. J'en ai certainement besoin.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 25:00

Mieux pour votre cardiologue ou mieux pour vous ?

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 25:10

Mieux pour toi. Donc, il y a de l'indulgence, il y a du meilleur pour vous, et puis il y a du bon pour vous. Malheureusement, très peu de gens achètent du bien pour vous, nous devons donc suivre le rythme.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 25:23

Mais tu manges quelques baisers de Hershey tous les jours, je suppose. Et c'est bien pour toi, non ? Eh bien, tu as l'air en pleine forme.

Chuck Davis – PDG, Stone Point Capital : 25:30

OK, jusqu'ici, David.

David Rubenstein – Co-fondateur, The Carlyle Group : 25:31

Très bien, merci beaucoup pour cette excellente conversation. Merci à tous.

RP et médias par : CommPro dans le monde