• Circa 40 giurisdizioni intendono integrare gli standard ISSB nei quadri normativi nazionali in materia di informativa, rappresentando circa il 40% dei mercati dei capitali globali.
• L'ampliamento del gruppo di lavoro Jurisdictional Adopters allineerà le disposizioni sul “passaporto” per ridurre la frammentazione e i costi di conformità per le aziende.
• La nuova cronologia di adozione di Singapore evidenzia il difficile equilibrio tra ambizione normativa e prontezza del mercato nelle economie emergenti.

L'ISSB spinge per l'allineamento globale

L'International Sustainability Standards Board (ISSB) sta ampliando la propria rete di coordinamento transfrontaliero per accelerare l'adozione globale dei suoi standard di informativa sulla sostenibilità, con l'obiettivo di prevenire la frammentazione normativa man mano che i governi iniziano a integrare la rendicontazione relativa al clima nei mercati dei capitali.

Intervenendo al Simposio sulla sostenibilità IFRS tenutosi a Londra il 30 ottobre, il presidente dell'ISSB Emmanuel Faber ha annunciato un “espansione significativa” del Jurisdictional Adopters Working Group, che riunisce le autorità di regolamentazione di quasi 40 giurisdizioni che ora pianificano di integrare gli standard IFRS S1 e S2 dell'ISSB nei quadri normativi nazionali. L'iniziativa, ha affermato, consentirà agli standard ISSB di funzionare come "passaporto globale” per la rendicontazione sulla sostenibilità, agevolando le aziende multinazionali nel rispettare le norme di informativa transfrontaliera.

Secondo l'ISSB, l'obiettivo è creare meccanismi che consentano alle giurisdizioni di accettare i report di sostenibilità redatti secondo il framework ISSB, apportando al contempo gli adeguamenti locali ove necessario. Questo approccio, denominato "passporting", è concepito per ridurre le duplicazioni, ridurre i costi di conformità e migliorare la comparabilità dei dati di sostenibilità utilizzati dagli investitori.

Affrontare il rischio di frammentazione

L'espansione dell'ISSB avviene in un contesto di crescente preoccupazione per l'incoerente implementazione nazionale degli obblighi di rendicontazione relativi al clima. Sebbene oltre 40 Paesi abbiano annunciato l'intenzione di utilizzare gli Standard ISSB, che coprono mercati che rappresentano circa il 40% della capitalizzazione globale, le differenze in termini di tempistica, copertura e aspettative normative locali rischiano di minare la visione del consiglio di amministrazione di una base di riferimento unificata.

"Gli standard ISSB vengono saldamente affermati come standard di riferimento globale", Faber ha detto ai delegati provenienti da oltre 45 giurisdizioni: "Ci impegniamo a massimizzare i vantaggi che offrono sia agli investitori che ai preparatori."

Il nuovo gruppo di lavoro del Board ha lo scopo di formalizzare le discussioni multilaterali tra autorità di regolamentazione e organismi di normazione per gestire questa convergenza. Coordinandosi sulle disposizioni in materia di passaporto, le autorità di regolamentazione sperano di garantire che le informative rese in un mercato possano essere riconosciute anche negli altri, a condizione che aderiscano agli stessi principi fondamentali in materia di governance, strategia, gestione del rischio e metriche.

Singapore modifica la sua cronologia

Singapore offre un caso di studio su come i mercati stanno affrontando la loro transizione. L'autorità di regolamentazione finanziaria della città-stato, Singapore Exchange Regulation (SGX RegCo), ha annunciato nel settembre 2024 che avrebbe iniziato a integrare gli standard ISSB nel suo sistema di reporting. Tuttavia, meno di un anno dopo, nell'agosto 2025, SGX RegCo e l'Accounting and Corporate Regulatory Authority (Acra) hanno prorogato di cinque anni i tempi di implementazione per le società quotate di piccole dimensioni.

In base al quadro rivisto, i componenti dello Straits Times Index (STI), ovvero le 30 maggiori aziende di Singapore, dovranno comunque comunicare le emissioni di Scopo 1 e 2 e altre informazioni climatiche conformi all'ISSB a partire dall'anno fiscale 2025, seguite dalle informazioni di Scopo 3 a partire dall'anno fiscale 2026. Le grandi aziende non STI, definite come quelle con una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo di dollari di Singapore, seguiranno lo stesso programma.

Tuttavia, le società quotate più piccole con una capitalizzazione di mercato inferiore a 1 miliardo di dollari di Singapore hanno ora tempo fino all'anno fiscale 2030 per conformarsi pienamente, e la loro rendicontazione Scope 3 rimane facoltativa. Le autorità di regolamentazione hanno citato gli oneri finanziari e le difficoltà nella raccolta dei dati come causa del ritardo nell'obbligo.

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Bilanciare ambizione e praticità

L'approccio graduale illustra una sfida più ampia che molte giurisdizioni si trovano ad affrontare: allineare la prontezza delle aziende al ritmo dell'ambizione normativa. Per gli investitori multinazionali, l'esempio di Singapore evidenzia come l'adozione dell'ISSB probabilmente procederà a ondate, riflettendo le diverse maturità del mercato e le diverse capacità di informativa.

Il quadro normativo sul passaporto dell'ISSB mira ad attenuare queste frizioni garantendo l'interoperabilità tra i sistemi nazionali, mantenendo al contempo una qualità informativa uniforme. Per i redattori, ciò potrebbe tradursi in una minore duplicazione delle segnalazioni agli investitori in più giurisdizioni. Per i decisori politici, rappresenta un percorso per accelerare la convergenza senza imporre la piena uniformità.

Verso un sistema di divulgazione globale coeso

Con l'affermarsi degli standard ISSB, il loro ruolo nel plasmare i mercati dei capitali globali sta diventando sempre più rilevante. Stabilendo un linguaggio condiviso per l'informativa su clima e sostenibilità, il framework ISSB mira ad aiutare gli investitori a confrontare le performance a livello internazionale e a rafforzare la disciplina di mercato in materia di rischi ambientali e di governance.

Con quasi il 40% dei mercati dei capitali globali già coperti da giurisdizioni che adottano o si allineano agli standard ISSB, i prossimi anni metteranno alla prova la capacità della "baseline globale" di funzionare concretamente come tessuto connettivo del reporting di sostenibilità. La prossima sfida del Board consiste nel mantenere lo slancio tra i primi ad adottare gli standard, supportando al contempo le economie emergenti nello sviluppo della capacità di soddisfare le crescenti aspettative, garantendo che il reporting di sostenibilità non diventi solo globale nella portata, ma anche efficace nell'esecuzione.

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