• Mais de 4,000 empresas dos EUA, incluindo a maioria das empresas do S&P 500, foram identificadas pela Califórnia como sujeitas a regras obrigatórias de divulgação climática.
• Duas novas leis exigem relatórios de emissões e avaliações de risco climático a partir de 2026, estendendo-se além das fronteiras estaduais.
• As regras posicionam a Califórnia como um padrão nacional de fato em meio à incerteza sobre os relatórios climáticos federais dos EUA.

Sacramento define escopo para regime de divulgação abrangente

Os órgãos reguladores da Califórnia publicaram uma lista de mais de 4,000 empresas que devem começar a divulgar suas emissões de gases de efeito estufa e riscos financeiros relacionados ao clima, de acordo com as novas leis climáticas do estado. A publicação do Conselho de Recursos do Ar da Califórnia (CARB) esclarece a escala de conformidade e destaca o papel da Califórnia na definição dos relatórios climáticos nacionais, mesmo com os esforços federais estagnados.

A lista abrange 4,160 empresas, abrangendo a maioria dos componentes do S&P 500 e se estendendo muito além das fronteiras estaduais. Aproximadamente 60% das empresas nomeadas têm sede fora da Califórnia, o que significa que as regras afetarão empresas com operações nacionais e globais que gerem receita significativa no estado.

As leis: SB 253 e SB 261

O governador Gavin Newsom sancionou os dois estatutos em outubro de 2024. Juntos, eles estabelecem os requisitos de divulgação climática mais abrangentes já promulgados nos EUA.

• SB 253 Aplica-se a empresas com receita anual superior a US$ 1 bilhão que operam na Califórnia. Exige a divulgação das emissões diretas (Escopo 1 e 2) a partir de 2026, e das emissões indiretas da cadeia de valor (Escopo 3) a partir de 2027. O Escopo 3 abrange categorias como cadeias de suprimentos, viagens de negócios, deslocamento diário, compras, resíduos e uso de água.
• SB 261 Aplica-se a empresas com receita anual superior a US$ 500 milhões que operam na Califórnia. Ela exige a divulgação de relatórios sobre riscos financeiros relacionados ao clima e as estratégias que as empresas estão adotando para reduzir ou se adaptar a esses riscos. Os primeiros relatórios devem ser entregues até 1º de janeiro de 2026.

De acordo com o CARB, 2,596 empresas se enquadram em ambas as leis, enquanto 1,564 estarão sujeitas apenas aos requisitos de divulgação de risco do SB 261.

Execução e cronograma

As novas obrigações começarão com divulgações em 2026, abrangendo as emissões do ano fiscal de 2025 para os Escopos 1 e 2. Os relatórios do Escopo 3 seguirão em 2027, refletindo a complexidade e os desafios do monitoramento das emissões da cadeia de valor. As divulgações de riscos climáticos também devem ser publicadas em 2026.

O CARB enfatizou que a lista publicada é preliminar. Ela foi elaborada com dados de março de 2022, o que significa que algumas empresas podem não se qualificar mais, enquanto outras não listadas ainda podem ser obrigadas a declarar. Isenções se aplicam em casos limitados, como subsidiárias cobertas pelo relatório da controladora.

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Implicações para empresas e investidores

Para executivos e investidores, as regulamentações reforçam o foco em governança e gestão de riscos. A exigência de divulgação de riscos financeiros relacionados ao clima aproxima a abordagem da Califórnia de estruturas como a Força-Tarefa sobre Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima (TCFD), amplamente utilizada na Europa e na Ásia. Ao tornar obrigatório o reporte de Escopo 3, o estado também está se adiantando à maioria dos reguladores dos EUA, pressionando as empresas a melhorar a transparência da cadeia de suprimentos.

O momento é significativo. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) adiou a finalização de suas próprias regras de divulgação climática em meio a desafios políticos e jurídicos. A medida da Califórnia efetivamente cria um padrão nacional secreto, já que poucas grandes empresas podem se dar ao luxo de ignorar a quinta maior economia do mundo.

O que assistir a seguir

Líderes de alto escalão e investidores monitorarão a finalização da estrutura de conformidade do CARB, incluindo mecanismos de execução e penalidades por não reporte. Contestações judiciais também são possíveis, dado o alcance extraterritorial das leis. Empresas que já estão se alinhando aos padrões da Diretiva de Relatórios de Sustentabilidade Corporativa (CSRD) da UE podem ter uma vantagem inicial, mas empresas menores que ultrapassarem o limite de US$ 500 milhões poderão enfrentar altos custos de conformidade.

Para os formuladores de políticas, a implementação na Califórnia testará se a regulamentação estadual pode impulsionar a transparência climática nacional na ausência de consenso federal. Globalmente, também pode influenciar outras jurisdições a avaliar até que ponto estender a obrigatoriedade de relatórios de Escopo 3.

À medida que os prazos de divulgação se aproximam, a tarefa imediata dos conselhos e equipes financeiras é mapear os sistemas de dados, fortalecer o engajamento dos fornecedores e integrar o risco climático ao planejamento principal dos negócios. Para os investidores, as divulgações podem reformular as avaliações de resiliência corporativa em setores como energia e bens de consumo.

A lista da Califórnia pode ser preliminar, mas a direção da viagem é clara: os relatórios de risco climático e emissões estão passando de uma prática voluntária para uma exigência vinculativa, com o estado atuando como o fulcro da governança climática dos EUA.

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