Tesla сообщает о рекордной прибыли, но на одном фондовом рынке компания Илона Маска по производству электромобилей по-прежнему разочаровывает

• Tesla войдет в историю как ключевой игрок, способствовавший ускоренному использованию электромобилей и возобновляемых источников энергии в автомобильном секторе и во всем мире, и в среду компания сообщила о рекордной прибыли и продажах в своем последнем отчете о прибылях и убытках.
• Но компания Илона Маска получает относительно низкие рейтинги ESG, потому что «E» — это только одна треть уравнения, а климат — лишь часть этой трети.
• Трудовые отношения, корпоративное управление, безопасность продукции и пассажиров, а также многообразие и инклюзивность — вот те вопросы, по которым послужной список компании неоднозначен.

(CNBC) — Генеральный директор Tesla Илон Маск сказал, что фундаментальное благо, которое делает производитель электромобилей, будет измеряться ускорением мира к устойчивой энергетике.

Роль Tesla в переходе автомобильной промышленности к электрификации неоспорима. Сейчас многие крупные автопроизводители инвестировать миллиарды в производство электромобилей и аккумуляторов, и интерес потребителей к электромобилям продолжает расти. В то время как опрос Pew Research Center этим летом показал только 7% взрослых американцев в настоящее время имеют электрический или гибридный автомобиль, 39% заявили, что рассматривают электромобиль в качестве следующего автомобиля, который они купят. 

«Одна из многих вещей, которые он сделал, — это то, что он подтолкнул отрасль к серьезному отношению к электромобилям», — бывший генеральный директор Ford Марк Филдс. заявила Маска.

Tesla не превысила 1% доли продаж новых автомобилей до 2018, но в первой половине 2021 года доля Tesla в полностью электрическом сегменте автомобильного рынка составляла около двух третей.

«Прибыльность как производителя электромобилей является достижением сама по себе», - сказал Дрисс Лембачар, менеджер по исследованиям транспорта и инфраструктуры в Morningstar's Sustainalytics.

TeslaЦена акций, которая в настоящее время составляет около 900 долларов, и ее рост до компании, оцениваемой почти в 1 триллион долларов, показывает, что инвесторы были вознаграждены за то, что остались с компанией, которая пять лет назад торговалась ниже 50 долларов на фоне постоянных отчетов о финансовых проблемах.

Но для аналитиков ESG, включая Лембачара, «есть некоторые возможности для улучшения».

Помимо доходов и продаж Tesla

As Tesla сообщила о рекордной прибыли и продажах в отчете за третий квартал в среду и спрос на его электромобили продолжает расти, его баланс становится менее волатильным, и он наращивает производство по всему миру, включая операции в Европе и Китае, — его успех также свидетельствует о том, что Tesla вышла за рамки своих корней как калифорнийский стартап (где она находится сейчас). уже даже не основан). Он становится более зрелым автопроизводителем. Это одна из причин, по которой эксперты ESG внимательно следят за тем, как компания Маска развивается в связи с опасениями инвесторов по поводу экологических, социальных и управленческих проблем.

Яна Какар, почетный глобальный управляющий партнер Dalberg, сказала, что когда дискуссия по ESG сводится к выбору между хорошим продуктом, который производит компания, например Tesla EV, или тем, как он производит продукт, это ошибка.

«Это ложная дихотомия», - сказала она. «Нет необходимого компромисса. Это не игра с нулевой суммой ».

То, как компания производит свою продукцию, может отражать те же ценности в создаваемых ею продуктах, и «это вполне достижимо», - сказал Какар. 

Эти дебаты по поводу Tesla проходят параллельно с ростом компаний Кремниевой долины, которые «революционизируют» отрасли и, как следствие, должны сосредоточить свое внимание на этой основной цели, а не на ESG.

«Такое отношение особенно распространено в Силиконовой долине, — сказал Яакко Куроши, руководитель отдела исследований в области устойчивого инвестирования в FTSE Russell. «Но инвесторы пришли к мнению, что компания может продолжать «спасать мир», а также иметь достойную информацию об устойчивом развитии, и эта информация действительно имеет значение в контексте того, что компания пытается спасти мир». Он добавил: «Тесла очень долго говорила: «Мы здесь заняты спасением мира, так что кого волнуют наши раскрытия информации о выбросах и механизмы корпоративного управления».

Акционеры Tesla оказывают давление на компанию по ESG

Недавняя Ежегодное собрание акционеров Tesla продемонстрировал, как на компанию оказывается давление со стороны инвесторов, с мерами разнообразия, справедливости и инклюзивности одобрено акционерами вопреки возражениям руководства. Голосование состоялось вскоре после судебного разбирательства, в котором бывший контрактник Tesla подал в суд из-за враждебной рабочей среды и был получила $ 137 млн.

Эксперты ESG говорят, что это знак того, что голоса акционеров Tesla прислушиваются, но пройдет еще год, прежде чем эксперты и акционеры ESG смогут оценить любые изменения, внесенные Tesla в ответ на меры акционеров. Меры акционеров не имеют обязательной силы, и хотя корпоративное руководство часто принимает меры в ответ на выигрыш акционеров, это не всегда соответствует ожиданиям акционеров.

На сегодняшний день, несмотря на все «хорошее», что компания делает в связи с изменением климата, у Tesla не самая лучшая репутация в области ESG.

ESG-фирма Пола Тюдора Джонса JUST Capital ставит Tesla в число 10% самых бедныхсреди всех компаний на ESG — это методология ESG уделяет больше внимания широким социальным вопросам, чем климату конкретно.

По данным FTSE Russell, Tesla заняла последнее место среди мировых автопроизводителей по вопросам ESG.

Tesla не ответила на просьбу прокомментировать ее философию ESG.

Окружающая среда и климат

Рейтинговые агентства ESG на заре развития индустрии еще не пришли к единому мнению о том, как оценивать Tesla даже на основе «E» среды, синонимом которой она является.

Лембачар сказал об экологической составляющей в ESG: «Они одни из лучших… Само собой разумеется, что они производят только автомобили без выбросов, и им это приписывают».

Но в 2018 году FTSE Russell поставил Tesla «ноль» на окружающую среду, потому что, несмотря на то, что ее источники дохода зеленые, а ее автомобили не выбрасываются в атмосферу, компания не раскрыла свои собственные производственные выбросы.

Исторически сложилось так, что Tesla не обеспечивала прозрачности с точки зрения отчетности по выбросам углерода Уровня 1 и Уровня 2, использованию воды или управлению отходами. Но Tesla улучшилась, поскольку инвесторы требовали больше информации, и в последние годы компания начала публиковать больше корпоративной информации, сказал Короши, что привело к улучшению экологического рейтинга Tesla в анализе FTSE Russell ESG.

По его словам, имеет значение, как Tesla справляется с производимыми отходами и с использованием воды, особенно в связи с тем, что она начинает масштабироваться по всему миру и предоставлять миллионы транспортных средств. Существует множество способов производства электромобилей, некоторые из которых более чистые, а некоторые более проблематичные, а также цепочки поставок и источники сырья, такого как кобальт, который идет в батареи, а также вопросы прав человека и труда в регионах, где добываются полезные ископаемые, должны быть рассмотрены инвесторы как факторы риска.

«Ясно то, что Tesla добилась некоторых улучшений, но по сравнению со многими аналогами в автомобильной промышленности ее экологическая отчетность по-прежнему находится в зачаточном состоянии», - сказал Короши. «Они осознают и взяли на себя обязательства раскрывать больше данных в будущем, и, когда они это сделают, когда они это сделают, мы увидим, как это отразится в этих рейтингах». 

Труд, работа

В целом, социальные и управленческие вопросы остаются основными препятствиями для Tesla. MCSI ставит Tesla выше среднего в своих рейтингах, но не в лидеры ESG.

«Если вы посмотрите на управление персоналом или качество безопасности продукции, мы увидим некоторые проблемы», - сказал Арне Клуг, вице-президент по исследованиям ESG в MSCI. «Мы не можем сказать, что программы компании с точки зрения управления персоналом или безопасности продукции, качества действительно согласуются с ее стратегией роста, основанной на нашей оценке».

В марте Национальный совет по трудовым отношениям постановил, что Tesla нарушила федеральное трудовое законодательство, в то время как United Auto Workers и другие профсоюзы пытались организоваться на своем первоначальном заводе во Фремонте, штат Калифорния. NLRB также признал Теслу виновным в«принудительный допрос» трое сотрудников за объединение в профсоюзы, незаконное увольнение одного и дисциплинарное взыскание другого.

По словам Уиттакера, для JUST Capital проблемы с рабочими - одна из основных причин, по которой Tesla «спотыкается» в своих рейтингах. Как компания поддерживает местные сообщества, что она делает с точки зрения разнообразия и что она делает с вопросами справедливой оплаты труда и работников, - все это вопросы, которые ТОЛЬКО имеют большее значение, чем только климат, в ее общих рейтингах ESG, потому что Уиттакер сказал: «Общественность имеет значение. их высоко. "

По словам Лембачара, трудовые проблемы будут представлять материальный риск для Tesla, поскольку она расширяется по всему миру, как и для любой компании с глобальными операциями, где конфронтация с рабочей силой на одном участке может увеличить риск более общих забастовок.

«Проблемы с персоналом могут иметь большее значение сейчас, когда компания выходит из этого начального этапа и расширяется по всему миру и в Европе, где существует действительно сильная профсоюзная традиция», - сказал он. «Компания должна быть готова к рискам, связанным с трудовыми ресурсами, и, по нашему мнению, должна иметь более сильные программы, связанные с трудовыми ресурсами, подготовленные для решения проблем, связанных с расширением своей рабочей силы по всему миру».

Автопилот как проблема ESG

Тесла перед расследованием от Национальной администрации безопасности дорожного движения в отношении автопилота, технологии автоматизированного вождения, которая в настоящее время используется в моделях Tesla 3, S, X и Y в 2021 году.

Хотя на первый взгляд может показаться не очевидным, насколько автономное вождение является проблемой ESG, на самом деле оно попадает в традиционные категории, восходящие к временам Ральфа Надера и «небезопасно на любой скорости»: безопасность продукции и безопасность пассажиров.

Лембачар сказал, что полное самоуправление Tesla (FSD) - это то, о чем его фирма получает много вопросов в качестве показателя оценки ESG, но он говорит, что это просто: «Все, что связано с безопасностью пассажиров, - это управление продуктом и подпадает под« социальную »опору. . Все, что связано с отзывами, авариями, дефектами и ответственностью компании, - это управление продуктом ».

Он поспешил указать, что, если самоуправление работает, оно может в конечном итоге сократить количество аварий на целых 90%, и Tesla потенциально намного опережает конкурентов с этой технологией. Но в период, когда он рассматривается как причина несчастных случаев и смертельных случаев, беспилотное вождение остается негативным фактором для управления продуктом, и этот показатель имеет большой вес для автомобильной промышленности. Это касается и других компаний, таких как GM после недавнего отзыва об электромобилях из-за риска возгорания аккумулятора. И Лембахер сказал, что эти проблемы имеют материальные издержки: для GM - более 1 миллиарда долларов в случае отзыва. «Это очень существенный вопрос», - сказал он.

Корпоративное управление и будущее ESG Tesla

Хотя твиты могут показаться эфемерными, конфронтация Маска с Комиссией по ценным бумагам и биржам из-за спорные твиты может негативно повлиять на оценку корпоративного управления компании.

«С точки зрения корпоративного управления мы считаем конфронтацию между Маском и SEC проблемной, - сказал Лембахер. «Твиты проблематичны, когда они меняют цену акций, и это может быть вредно для акционеров… и поэтому SEC отмечает это. Существует риск того, что регулирующий орган в какой-то момент наложит санкции на компанию, и, поскольку мы используем продукт для оценки рисков, мы должны отметить эту проблему ».

Также остаются вопросы о приобретении компанией SolarCity, которая контролировалась двоюродными братьями Маска (судебное дело продолжается внесенные акционерами).

Вопросы корпоративного управления поднимают более серьезный вопрос о влиянии Маска на рейтинги ESG.

«Недостаточно сказать, что компанией управляет «гений», и в результате «пожалуйста, не задавайте нам слишком много вопросов», — сказал Куроши. «Нет никаких сомнений в достижениях этой компании, особенно в ускорении перехода к устойчивой энергетике. Это материал для учебников истории, но, в конце концов, для инвесторов, пытающихся понять, какую часть портфеля инвестировать в эту компанию… этого недостаточно, сказал он. «Это все еще не свободный проход. … Эти раскрытия информации не мешают им внедрять инновации».

Какар сказал, что миссия Tesla по ускорению перехода к устойчивой энергетике и ее акцент на этом в качестве аргумента в свою защиту, неявно является относительным заявлением, сравнивающим себя с другими автопроизводителями, и именно здесь возникает ложный компромисс. производят электромобили ... но по отношению к следующему парню это не имеет значения и не скрывает ответственности ». 

Многие инвесторы ESG и инвестиционные продукты ESG сегодня делают акцент именно на «E» и климате. «Вот где происходит действие, и инвесторы сочли это хорошей историей, и если вы думаете об экологических характеристиках и климате как о больших возможностях, вы видите в Tesla большое решение, и оно вас привлечет», - сказал Уиттакер.

Но по мере того, как любая компания растет в размерах и масштабах, круг вопросов, с которыми им приходится сталкиваться, меняется, и инвесторы будут больше задавать вопросы о том, «как» стоит за растущим бизнесом. И эксперты ESG подчеркивают, что любой рейтинг, который они предоставляют, является не рейтингом покупки или продажи компании, а рейтингом риска, который необходимо учитывать в более широком анализе инвестора.

«Вот что произойдет с Tesla, поскольку люди станут больше осознавать социальный риск того, как она работает», - сказал Уиттакер. «Это неизбежно станет больше проблемой для инвесторов и большим операционным риском для компании, если она не будет работать хорошо… более заметной в общих расчетах конкурентоспособности и успеха компании».

«Нельзя сказать, что это будет плохо», - добавил он. «Маск - невероятный предприниматель и бизнес-лидер, и я уверен, что если это станет проблемой, которая, по его мнению, повлияет на стоимость компании или бренда, он отреагирует соответствующим образом. Я ожидаю, что это станет более серьезной проблемой для управленческой команды ».