寻求州和地方政府债务的投资者在某种意义上使世界变得更美好，他们开始要求证明可持续发展目标确实得到了实现。  

但一些政府不愿花费更多资金来跟踪和报告其项目是否达到环境、社会或治理目标。 市证券规则制定委员会是市场的行业资助监管机构，正在考虑制定与 ESG 披露相关的标准。 不过，彭博社汇编的数据显示，只有约一半的市政 ESG 发行需要接受外部验证。

正确对待这一点对于 4 万亿美元市政债券市场的 ESG 部分的发展至关重要。 在发行人和投资者能够确定双方都能接受的标准之前，政府可能无法通过出售市政 ESG 债券来降低融资成本，因为基金经理不会为这些证券支付额外费用。 

高盛资产管理公司 (Goldman Sachs Asset Management LP) 市政 ESG 主管 Alexa Gordon 在 XNUMX 月份关于 ESG 实践的小组讨论中表示：“我们不愿意支付更多费用，因为我们没有收到我们正在寻找的信息。”在市政债券市场。 “我不在乎是否有人给债券贴上绿色标签，我们关心的是对最终影响的持续承诺。” 

市政 ESG 债务市场从小基数开始快速增长。 彭博社汇编的数据显示，50 年，带有社会、绿色或可持续发展标签的债券发行量约为 2021 亿美元，约占总发行量的 11%，比上一年增加了近两倍。 标准普尔全球评级预计该市场将继续扩大，60 年发行量可能突破 2022 亿美元。

进展速度慢于其他市场，例如公司和主权债务，去年全球发行量超过 1 万亿美元。  

富国银行 (Wells Fargo) 市政 ESG 解决方案主管萨莉·贝德纳尔 (Sally Bednar) 表示，她的团队“开始看到”带有 ESG 标签的债券的定价优势的迹象，但没有足够的证据表明存在明确的联系。 

她表示：“我们确实知道，随着越来越多的投资者增加对 ESG 债券的关注，ESG 标签可能会引起更广泛的投资者兴趣，从而推动对债券的需求。” 

彭博社汇编的数据显示，过去两年，在所有标有环境、社会或治理效益的新市政债券中，约有一半是由外部公司验证的，而 35 年这一比例仅为 2019%。 数据显示，到 2021 年，超过四分之三的出售债券的政府已承诺多年来不断向投资者通报最新情况。 

Insight Investment Management Ltd市政债券主管丹尼尔·拉巴斯科(Daniel Rabasco)表示，这是为了应对投资者压力，但市政债券市场分散，这使得制定标准披露或标签做法变得困难。大约有1万份市政债券未偿还的资金被数以万计的发行人瓜分。  

“市政债券市场的发展速度非常缓慢，”他说。 他表示，他收到了越来越多的客户询问，询问如何将 ESG 纳入投资，尤其是在财富继续向年轻一代转移的情况下。

他表示：“我们凭直觉都知道，市政府有很多可持续发展要求，而且我们知道市政债券在很多情况下资助的都是 ESG 项目，但投资者要求有数据来支持这一点。” 

MSRB 去年向发行人、投资者、经纪自营商和市政顾问征求建议，以改进 ESG 相关风险和标签的披露。 

城市和州对于被要求采取具体措施持保留态度。 在对 MSRB 调查的回应中，底特律市表示，标准化 ESG 披露将“过于繁琐”且“成本高昂”，可能会阻碍借款人使用这些名称。

但高盛资产管理公司的戈登表示，为了让投资者愿意接受略低的债务收益率，他们必须确信自己的资金实际上是服务于 ESG 目的的。

“当债券在没有独立认证的情况下贴上标签时，人们对符合行业标准的信心就会大大降低，”她说。

资料来源：彭博社