• 较高的 MSCI ESG 评级与较低的资本成本相关。
• ESG评级的重大变化会影响未来的融资成本。
• 行业特定的 ESG 风险在融资成本中起着关键作用。

MSCI ESG Research 进行的一项综合研究分析了 MSCI ESG 评级与企业股票和债券发行人的资本成本之间的关系。研究显示，ESG 评级较高的公司在股票和债券市场的融资成本通常较低。即使考虑到国内市场、行业和信贷质量等各种因素，这种关系仍然成立。

ESG评级与融资成本的相关性

研究发现，一家公司的 MSCI ESG 评级与其资本成本之间存在很强的历史相关性。具体而言，在 MSCI ESG 评级中得分较高的公司能够以比评级较低的公司更低的利率融资。这一趋势在股票和债券市场都很明显。MSCI 固定收益 ESG 和气候研究副总裁 Jakub Malich 解释说：“被评估为对财务上重大可持续性相关风险最具抵御能力的公司，其融资成本始终比那些被认为更容易受到影响的公司更低。”数据显示，在7.9年6.8月至2015年2024月的研究期内，评级最低的公司平均融资成本为XNUMX%，而评级最高的公司平均融资成本为XNUMX%。

ESG 评级变化的影响

除了历史相关性之外，该研究还探讨了 MSCI ESG 评级的变化是否可以作为未来资本成本的前瞻性指标。虽然小幅评级变化（+/- 一个等级）没有显示出明显的模式，但更显著的变化（+/- 两个或两个以上等级）却显示出了明显的模式。ESG 评级大幅提升的公司在接下来的几个月里资本成本下降，而评级大幅下调的公司则面临融资成本上升的问题。”虽然我们没有观察到小幅评级变动后融资成本出现显著变化，但我们确实观察到，评级变动越明显，融资成本的方向性关系就越强。MSCI 固定收益 ESG 和气候研究分析师 Anett Husi 表示。

行业特定驱动因素

该研究还深入研究了 MSCI ESG 评级（环境、社会和治理支柱）的不同组成部分如何影响各个行业的融资成本。研究发现，某些 ESG 问题在特定行业中更具财务意义。例如，碳排放是石油和天然气行业资本成本的关键因素，而产品安全对航空航天行业有重大影响。“关注对某些公司的风险状况而言可能最具财务意义的可持续发展相关问题，或许能让我们更好地理解不同行业融资成本的驱动因素。Malich 补充道。例如，在建筑材料行业，资本成本与碳排放、有毒排放和废物方面的得分密切相关。在半导体子行业，水资源压力和有争议的采购等关键问题是融资成本的重要驱动因素。

这项研究强调了 MSCI ESG 评级作为投资者和公司宝贵工具的重要性。较高的 ESG 评级不仅与较低的资本成本相关，而且还可以作为未来融资条件的潜在指标。有效管理 ESG 风险的公司可从更便宜的融资中受益，这使得 ESG 绩效成为企业战略的一个关键方面。

“为了将历史相关性转化为前瞻性指标，我们测试了一家公司的 MSCI ESG 评级变化是否为该公司未来的融资成本走势提供了信号，”胡思说道。“显著的评级变化确实显示出未来融资成本的方向性模式。“

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对于公司和投资者来说，将 ESG 考虑因素纳入决策过程可以带来巨大的财务收益。研究结果表明，持续提高 ESG 绩效不仅有利于可持续发展，也有利于财务健康。

MSCI 这表明，进一步的研究应侧重于更深入地探索 ESG 评级的前瞻性能力。此外，研究 ESG 评级对其他财务指标和不同市场条件的影响可以提供更深入的见解。ESG 因素与投资策略的整合不断发展，为提高财务绩效同时促进可持续商业实践提供了新的机会。