气候

可持续金融

由国际资本市场协会（ICMA）支持的原则执行委员会发布了气候转型债券指南

by 环境、社会及管治新闻 • 2025 年 11 月 7 日

• 在 ICMA 的支持下，这些原则公布了气候转型债券指南，旨在为脱碳项目构建融资结构。
• 该框架定义了气候转型项目，这些项目超越了传统的绿色债券，旨在针对难以减排的行业。
• 此次发布与规模达 6 万亿美元的可持续债券市场的下一阶段增长相一致，整合了信誉工具和转型计划框架。

由国际资本市场协会（ICMA）支持的绿色、社会、可持续性和可持续性挂钩债券原则（以下简称“原则”）执行委员会推出了新的气候转型债券指导意见。该指导意见在东京举行的年度会议上宣布，标志着全球资本市场在脱碳融资标准方面迈出了最新一步。

这些原则目前规范着一个价值超过6万亿美元的可持续债券市场，是气候转型和可持续发展目标市场化融资的基石。新的指导方针旨在加强企业、金融机构和主权发行人在转型相关投资中的诚信、一致性和问责制。

新发布 气候转型债券指南（CTBG） 引入气候转型债券（CTB）作为收益用途工具的一个独立标签。该指南对“气候转型项目”——即推动可衡量的减排或支持系统性脱碳的活动，通常超出绿色债券原则（GBP）的范围——制定了明确的定义和保障措施。

气候转型项目包括对工业脱碳、可再生能源并网和基础设施改造的投资。这些项目主要针对钢铁、水泥和交通运输等高排放行业，旨在解决绿色金融传统上服务不足的领域。

该指南还建议加强对气候转型主题可持续发展债券（SLB）发行人的信息披露，以确保其可信度并与《巴黎协定》的目标保持一致。

作为新债券指南的补充，更新后的《气候转型融资手册》（CTFH）进一步深化了转型规划和评估。该手册新增了一个附件，详细介绍了转型计划框架、工具和评估发行人信誉的方法。它建立在国际资本市场协会（ICMA）长期以来致力于为可持续发展挂钩工具制定统一、科学标准的努力之上。

同时还发布了《原则概览》，对绿色、社会、可持续性和转型工具进行了综合分析——这一资源有助于投资者和监管机构比较不同的框架并找出重叠之处。

2025年原则年会以线上线下混合模式在东京举行，由日本证券业协会（JSDA）协办。会议重点讨论了可持续金融的发展趋势。议程包括转型金融、自然与社会债券、市场诚信以及监管在维护投资者信心方面不断演变的作用等议题。

来自多边机构、主权发行机构和领先资产管理公司的发言者强调，随着各国经济体寻求在不损害产业竞争力的前提下实现脱碳，对以转型为重点的工具的需求日益增长。

对于企业和主权发行机构而言，新的《气候转型债券指南》为那些可能不完全符合绿色债券标准但对实现净零排放目标至关重要的项目提供了进入资本市场的途径。该框架鼓励透明地披露转型战略、科学碳目标和进展跟踪——这些因素正日益受到机构投资者和监管机构的重视。

对投资者而言，新增的独立“转型资本”（CTB）标签增强了可比性，并降低了“漂绿”风险。它还拓宽了可信转型资产的投资范围，使短期可持续发展举措与长期结构性变革之间的界限更加清晰。

更新后的原则出台正值转型融资的关键时刻。随着主要经济体加快落实其气候承诺，资本市场与可信转型路径的协调一致对于实现《巴黎协定》目标至关重要。国际资本市场协会（ICMA）支持的框架为跨境一致性奠定了基础，有助于各国政府、金融机构和企业围绕共同的报告和核查标准达成共识。

通过正式制定气候转型债券的指导方针，这些原则旨在将信誉和透明度融入可持续金融的下一阶段——将全球资本与实现向净零排放有序过渡所需的项目和政策联系起来。