贝莱德和LGIM因荷兰养老金转移面临34亿美元损失
- 作为 29 年投资政策转变的一部分，PFZW 从贝莱德、LGIM 和 AQR 重新分配了 34 亿欧元（2030 亿美元）。
- 该基金规模达 248 亿欧元，目前对回报、风险和可持续性给予同等重视，并更加严格地遵守联合国可持续发展目标和巴黎目标。
- 投资组合从 3,500 家公司缩减至 800 家，碳强度从基准指数的 73 家降至 249 家。
乌得勒支在 ESG 方面表现更佳
乌得勒支——荷兰养老基金PFZW已与贝莱德和法通投资管理公司（LGIM）等全球管理公司解除了价值约34亿美元的委托，并围绕可持续发展驱动的标准重塑其投资组合。此举凸显了要求加强ESG整合的欧洲资产所有者与面临气候投资政治阻力的美国管理公司之间的紧张关系。
PFZW 管理着 248 亿欧元医疗和社会领域员工资产，该公司证实，2024 年上半年未与贝莱德、LGIM 和 AQR 续签合同。这些决定是其 2030 年投资政策的一部分，该政策包含“全投资组合方法”，其中可持续性与回报和风险同等重要。
虽然贝莱德继续为 PFZW 管理货币市场基金，但其 14 亿欧元上市股票授权和 LGIM 的 15 亿欧元分配已被重新分配。
更严格的可持续性视角
新战略要求所有控股公司达到最低可持续发展门槛，青睐与联合国可持续发展目标相符的公司，并在气候、人类与健康、生物多样性三个重点领域贡献可衡量的价值。
据PFZW的受托管理公司PGGM称，其上市股票持仓数量已大幅削减，从3,500家公司减少至约800家。这一削减增强了该投资组合的可持续性。PGGM的授权管理主管Sander van Stijn在一篇博客文章中指出，PFZW的《巴黎协定》一致性评分从30%上升至23%，而碳强度则从其基准指数的73降至249。
“管理是另一个重点：管理者是否积极鼓励投资组合公司通过参与和投票变得更加可持续？= 范·斯泰因 写道。“我们特意寻找那些不仅财力雄厚，而且与我们一样拥有可持续发展抱负的资产管理者。”
主教练阵容变动
PFZW 改进后的主动股票策略现已涵盖 Robeco、Man Numeric、Acadian、Lazard、M&G、Schroders、瑞银以及 PGGM 自身。这些基金经理的入选不仅基于其丰富的财务经验，也基于其致力于可持续发展的资产管理的意愿。
遴选过程反映出全球市场日益加剧的分歧。在美国，政治反对导致ESG整合引发争议，立法者向管理者施压，要求其淡化可持续性的重要性。相比之下，在欧洲，像PFZW这样的大型资产所有者正在收紧ESG要求，要求其管理者进行更深入的整合并积极履行管理职责。
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贝莱德的平衡策略
贝莱德试图通过其投票选择计划为客户提供更多代理投票控制权，并为具有明确净零授权的投资者发布气候和脱碳管理指南，以弥合这一分歧。
针对 PFZW 的决定，贝莱德发言人表示，公司“注意到 PFZW 已于 2025 年上半年赎回”，并强调其始终如一地履行了授权所设定的目标。该发言人补充说，荷兰客户将继续通过贝莱德进行投资，贝莱德在全球管理着超过 1 万亿美元的可持续和转型资产。
全球投资者应汲取的教训
对于机构投资者而言，PFZW 的行动传达了两个明确的信息。首先，可持续性不再是可有可无的附加条件，而是欧洲市场资本配置的约束性条件。其次，未能展现可信的管理能力并与客户气候目标保持一致的资产管理公司可能会失去重要的授权。
此案也凸显了欧洲和美国市场在ESG整合方面的结构性差异。欧洲管理退休资本的资产所有者要求更积极的资产管理和更低碳的投资组合，而美国管理者则面临着避免政治化可持续性辩论的压力。
随着养老基金和主权投资者对全球资本流动的影响力日益增强，它们的投资政策将继续决定哪些公司能够获得资本。PFZW 整合投资授权、缩减投资组合范围，并将可持续性因素纳入选择标准的举措，或许可以成为欧洲及其他地区同行的样板。
