Обмен долга на природу в размере 436 миллионов долларов США для финансирования охраны морской среды со стороны Габона имеет сторонников, которые надеются на большее количество таких экономящих деньги экологических сделок, но некоторые инвесторы все еще видят возможности для улучшения во все более популярных сделках.

Центральноафриканская страна, чьи пляжи и прибрежные воды являются домом для крупнейшей в мире популяции находящихся под угрозой исчезновения кожистых черепах, а также атлантических горбатых дельфинов, ламантинов и рыбы-пилы, на прошлой неделе выкупила свои международные облигации на сумму 436 миллионов долларов.

Он переключил долг на новую «голубую облигацию» на 500 миллионов долларов с более низкой процентной ставкой и более длительным сроком погашения в рамках сделки, завершенной во вторник, которая, как ожидается, принесет 163 миллиона долларов на проекты по сохранению морской среды в течение следующих 15 лет.

В простейшем случае обмен долга на природу заключается в том, что долг страны скупается банком или специализированным инвестором и заменяется более дешевыми кредитами, обычно с «кредитной гарантией» финансирования развития или «страхованием рисков», помогающим снизить стоимость. Сбережения предназначены для финансирования консервации.

Сделка Габона давно ожидалась, и ее завершение гарантирует, что она будет завершена как раз перед президентскими выборами, которые должны состояться в конце этого месяца.

Президент Али Бонго, который претендует на третий срок, сказал, что обмен был важным моментом для экологически чистых финансовых сделок в Африке.

«Слишком часто разговоры об этих новых механизмах поощрения таких стран, как моя, остаются просто так», — сказал он в заявлении по электронной почте. «В данном случае… мы сделали это реальностью».

Слав Гачев, глава отдела устойчивого долга американской некоммерческой организации The Nature Conservancy, которая консультировала правительство Габона по сделке, сказал, что она одновременно решает проблемы биоразнообразия, климата и долга.

Связанные статьи: Габон планирует обмен долга на 700 миллионов долларов для финансирования охраны морской среды

Вопросительные знаки

Организация также работала с Белизом и Барбадосом и рассчитывает заключать от одной до трех сделок в год до 2030 года, сообщил журналистам Гатчев. Он не назвал какие-либо страны, но сказал, что экологически чистые свопы, которые он консультирует, могут составить 10 миллиардов долларов к концу десятилетия.

Волнение по поводу обмена долга на природу возросло в этом году после того, как в мае Эквадор заключил рекордный обмен на 1.6 миллиарда долларов, высвобождая 18 миллионов долларов ежегодно для Галапагосских островов, которые вдохновили Чарльза Дарвина на теорию эволюции.

Корпорация финансирования развития США предоставила страхование рисков для новых «голубых облигаций» Габона, что дало им кредитный рейтинг инвестиционного класса Aa2 от Moody's, что на целых 14 ступеней выше собственного «мусорного» рейтинга правительства Caa1.

Часть сбережений должна быть вложена в инвестиционный фонд, который должен постоянно поддерживать усилия по сохранению. Правительство также планирует тратить около 5 миллионов долларов в год на борьбу с незаконным рыболовством и выполнение обязательства по защите 30% своих прибрежных вод.

«С фискальной точки зрения это блестяще», — сказал Эндрю Станнерс, инвестиционный директор компании Abrdn, инвестора в развивающиеся рынки, которая владеет некоторыми текущими облигациями Габона. Новая облигация поставляется с доходностью 6.097%, что намного дешевле, чем доходность 9-10.5%, с которой торгуются другие облигации.

Однако Станнерс сказал, что есть вопросы по поводу того, как будут выполняться природоохранные обещания Габона и как будет работать страховое обязательство DFC, если Габон однажды объявит дефолт.

Грегори Смит, управляющий фондом M&G Investments, также задался вопросом, почему своп выкупил всего 95 миллионов долларов по облигациям, которые нуждаются в рефинансировании в 2025 году, по сравнению с 405 миллионами долларов по двум облигациям со сроком погашения в 2031 году, имея в виду номинальную стоимость облигаций.

«Эта сделка дала шанс устранить этот долговой риск», — написал он в блоге Bond Vigilantes. «Но после этой сделки этот риск остается».