Ein „Debt-for-Nature“-Swap von Gabun in Höhe von 436 Millionen US-Dollar zur Finanzierung des Meeresschutzes lässt Unterstützer auf weitere solcher geldsparenden Umweltdeals hoffen, doch einige Investoren sehen bei den immer beliebter werdenden Transaktionen noch Raum für Verbesserungen.

Das zentralafrikanische Land, dessen Strände und Küstengewässer die weltweit größte Population gefährdeter Lederschildkröten sowie atlantischer Buckeldelfine, Seekühe und Sägefische beherbergen, kaufte letzte Woche seine internationalen Anleihen im Wert von 436 Millionen US-Dollar zurück.

Die Schulden wurden in eine neue „Blue Bond“-Anleihe in Höhe von 500 Millionen US-Dollar mit niedrigerem Zinssatz und längerer Laufzeit umgewandelt. Die am Dienstag abgeschlossene Transaktion soll in den nächsten 163 Jahren 15 Millionen US-Dollar für Meeresschutzprojekte generieren.

Im einfachsten Fall werden bei Debt-for-Nature-Swaps die Schulden eines Landes von einer Bank oder einem spezialisierten Investor aufgekauft und durch günstigere Kredite ersetzt, in der Regel mit einer „Kreditgarantie“ oder „Risikoversicherung“ für die Entwicklungsfinanzierung, die zur Kostensenkung beiträgt. Mit den Einsparungen soll der Naturschutz finanziert werden.

Der Deal mit Gabun wurde seit langem erwartet und sein Abschluss stellt sicher, dass er kurz vor den Präsidentschaftswahlen, die später in diesem Monat anstehen, abgeschlossen wird.

Präsident Ali Bongo, der sich um eine dritte Amtszeit bewirbt, sagte, der Tausch sei ein wichtiger Moment für umweltfreundliche Finanzierungsabkommen in Afrika.

„Allzu oft bleibt das Gerede über diese neuen Mechanismen zur Belohnung von Ländern wie meinem einfach das“, sagte er in einer per E-Mail verschickten Erklärung. „In diesem Fall … haben wir es Wirklichkeit werden lassen.“

Slav Gatchev, Leiter für nachhaltige Schulden bei The Nature Conservancy, einer US-amerikanischen Non-Profit-Organisation, die die gabunische Regierung bei dem Deal beraten hat, sagte, dass man damit gleichzeitig die Probleme der biologischen Vielfalt, des Klimas und der Schulden angehen würde.

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Fragezeichen

Die Organisation habe auch mit Belize und Barbados zusammengearbeitet und gehe davon aus, bis 2030 zwischen einem und drei Deals pro Jahr abzuschließen, sagte Gatchev gegenüber Reportern. Er wollte keine Länder nennen, sagte jedoch, dass sich die von ihm empfohlenen umweltfreundlichen Swaps bis zum Ende des Jahrzehnts auf 10 Milliarden US-Dollar belaufen könnten.

Die Aufregung um Schulden-gegen-Natur-Swaps hat in diesem Jahr zugenommen, nachdem Ecuador im Mai einen Rekord-Swap in Höhe von 1.6 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hatte, wodurch jährlich 18 Millionen US-Dollar für die Galapagos-Inseln frei werden – die Inspiration für Charles Darwins Evolutionstheorie.

Die US Development Finance Corporation stellte eine Risikoversicherung für Gabuns neuen „Blue Bond“ bereit und verlieh dem Land dadurch ein Aa2-Investment-Grade-Kreditrating von Moody's – ganze 14 Stufen über dem „Junk“-Rating der Regierung, Caa1.

Ein Teil der Ersparnisse soll in einen Investmentfonds gesteckt werden, der die Naturschutzbemühungen auf Dauer unterstützen soll. Die Regierung plant außerdem, jährlich etwa 5 Millionen US-Dollar für die Bekämpfung der illegalen Fischerei auszugeben und ihr Versprechen zu erfüllen, 30 % ihrer Küstengewässer zu schützen.

„Aus finanzieller Sicht ist es brillant“, sagte Andrew Stanners, Investmentdirektor beim Schwellenmarktinvestor Abrdn, der einige der aktuellen Anleihen Gabuns hält. Die neue Anleihe ist mit 6.097 % verzinst und damit viel günstiger als die 9-10.5 %-Rendite, mit der andere Anleihen bisher gehandelt wurden.

Stanners sagte jedoch, es gebe Zweifel darüber, wie Gabuns Naturschutzversprechen durchgesetzt würden und wie die DFC-Versicherungszusage funktionieren würde, falls Gabun eines Tages zahlungsunfähig würde.

Gregory Smith, ein Fondsmanager bei M&G Investments, fragte auch, warum der Swap nur 95 Millionen US-Dollar einer Anleihe zurückgekauft habe, die im Jahr 2025 refinanziert werden müsse, verglichen mit 405 Millionen US-Dollar der beiden 2031 fälligen Anleihen, und bezog sich dabei auf die Nominalwerte der Anleihen.

„Diese Transaktion bot eine Chance, dieses Schuldenrisiko zu beseitigen“, schrieb er im Blog von Bond Vigilantes. „Aber nach dieser Transaktion bleibt dieses Risiko bestehen.“